杭州德適生物科技股份有限公司（以下簡稱“德適生物”）近日向港交所主板提交上市申請，華泰國際擔任獨家保薦人。這并非該公司首次沖擊資本市場——其曾于2025年6月29日遞交過上市申請，此次為二次遞表。作為一家深耕醫學影像領域的醫療器械企業，德適生物通過多元化產品組合構建技術壁壘，商業化進程與資本化步伐同步加速。
招股書顯示，德適生物成立于2016年，核心業務聚焦醫學影像產品及服務的開發。其產品矩陣涵蓋六款醫學影像軟件（含旗艦產品AIAutoVision?）、三款醫療設備、四類試劑及耗材，以及兩項技術許可。這種“軟硬結合”的布局使其在輔助生殖、遺傳病篩查等細分領域形成差異化競爭力。截至2025年9月30日，公司已通過75家分銷商覆蓋全國31個省級行政區的400余家醫療機構，其中北京協和醫院、復旦大學附屬中山醫院等頂尖醫院的入院率達40%，標桿效應顯著。
財務數據折射出企業成長軌跡：2023年至2025年前9月，德適生物營收從5284.4萬元增至1.12億元，2025年前9月同比增幅達469.82%；同期虧損雖持續存在，但已從5611.6萬元收窄至3664.9萬元，毛利率則從71.0%波動上升至75.9%。這種“增收減虧”的態勢，與其銷售網絡擴張、高毛利軟件業務占比提升密切相關。
股權結構方面，創始人宋寧與德適諾輝、德適諾達等四家實體構成控股股東集團，合計持有公司約52.06%的表決權。這種集中持股模式為戰略決策提供穩定性，但也對治理結構透明度提出更高要求。招股書特別披露，宋寧于2025年6月25日從董事會主席調任執行董事，職能重心轉向集團整體管理、戰略規劃及企業管治。
現年43歲的宋寧兼具學術背景與產業經驗。其履歷顯示，他早年畢業于中南大學，先后獲得生物工程學士學位與醫學遺傳學碩士學位，2011年更取得日本長崎大學醫學博士學位。學術生涯中，他曾在長崎大學醫學院擔任助理教授，回國后加入上海交通大學醫學院，并于2018年獲評正高級工程師。這種“產學研”復合經歷，使其在領導德適生物技術攻關時更具前瞻性——公司核心產品AIAutoVision?即融合了計算機視覺與遺傳學算法，成為輔助生殖領域的重要工具。
薪酬安排反映企業激勵策略：2023年至2025年前9月，宋寧剔除股份支付后的薪酬分別為121.2萬元、119.8萬元及90.7萬元。這種薪酬水平在醫療器械行業創始人中屬于中等范疇，或與其當前聚焦戰略規劃、弱化日常運營的職能調整有關。隨著上市進程推進，如何平衡股東利益與團隊激勵，將成為德適生物治理層面的新課題。
