近期，隨著大盤的急劇攀升，基金經理們在建倉過程中面臨著進退維谷的困境：是選擇高位建倉，還是可能錯失行情？從凈值曲線的變動來看，多數新基金選擇了保守策略。近三個月內成立的新基金中，超過半數自9月24日以來，收益波動幅度未及3%，遠低于同期滬指18%的漲幅，顯示出極低的倉位水平。
然而，也有17%的新基金在此期間收益超過10%，業績分化明顯，反映出基金經理們建倉步伐的不一致。“在建倉期，面對大漲行情，我們必須格外謹慎，因為一不小心就可能導致凈值大幅波動。”一位接近空倉狀態的基金經理表示，他們選擇放棄短期擇時，堅持原計劃進行。
按兵不動的基金經理們普遍表示，他們缺乏短期擇時能力，更傾向于按照既定節奏逐步建倉。一位新基金經理坦言：“我目前幾乎是空倉，這輪行情中并未建倉。我本就傾向于慢慢建倉，不做短期的擇時。在市場大幅波動的情況下，我不會去追求高收益。”
不過，也有部分基金經理在行情初期就果斷加速建倉，成功抓住了這一輪上漲的機會。7月以來成立的主動權益基金中，有17%的產品自9月24日以來凈值漲幅超過了10%，顯示出這些新基金的建倉已接近尾聲。
例如，9月3日成立的安聯中國精選基金，在9月24日之前凈值幾乎未動，收益率保持在0.5%以內。然而，9月27日和9月30日，該基金凈值分別上漲了13.03%和10.94%，顯示出該基金在這段時間內迅速建倉，目前倉位已接近滿倉。
為何能在大漲初期精準建倉？一位快速建倉的基金經理透露，他們調整了此前的建倉節奏，主要基于兩點判斷：一是9月24日和26日連續宣布的重磅利好政策讓他們對后市充滿信心；二是市場已經歷長時間下跌，相關資產價格較低，具備買入價值。
除了基金經理的主觀擇時外，量化系統也在建倉過程中發揮了重要作用。一家在大漲前成功建倉的基金公司透露，他們研發的量化投研系統會根據市場情況發出建倉信號。基金經理再結合自身的市場經驗進行主觀判斷，從而做出更精準的倉位及擇時管理。
然而，也有部分基金在短期內既追高又踏空。特殊行情下的建倉決策本質上是對基金經理擇時能力的考驗。近期，萬家公用ETF因高位建倉而陷入輿情漩渦，原因正是擇時失敗導致被動高位建倉。
據萬家某工作人員的情況說明，由于擔心漲停而無法買入導致無法滿倉上市，基金經理選擇在A股開盤暴漲的早盤買入，結果下午市場情緒回調拖累了凈值。萬家公用ETF并非個案，大成新動力也在本輪行情中反向擇時，凈值出現大幅下跌。
正如一位FOF人士評價所言，大多數公募基金經理并不擅長做擇時。
