A股市場再掀科技股熱潮，主營光芯片的半導體企業源杰科技（688498.SH）股價持續飆升，3月20日盤中一度觸及1140元/股，創下"20cm"漲停紀錄，最終以1114.99元/股收盤，超越寒武紀成為A股第二高價股，僅次于貴州茅臺。這家成立僅數年的科技新貴，憑借在AI算力基礎設施領域的突破性布局，正引發資本市場強烈關注。
驅動股價狂飆的核心動力，源于光通信技術在AI領域的革命性應用。源杰科技自主研發的DFB、EML激光器系列產品覆蓋2.5G至200G全速率段，大功率硅光光源產品矩陣更涵蓋50mW至150mW功率區間。這些產品已成為4G/5G移動通信網絡、數據中心等新型基礎設施的關鍵組件，特別是在英偉達3月GTC大會發布Feynman下一代AI芯片后，光通信技術正式進入芯片間互聯時代，直接帶動相關光模塊需求爆發式增長。
資本市場對技術變革的嗅覺異常敏銳。龍虎榜數據顯示，3月18日至20日三個交易日內，源杰科技累計漲幅達34.3%，滬股通專用席位與國泰海通證券總部合計凈買入19.11億元。這種資金聚集效應在CPO（共封裝光學）概念板塊表現尤為突出，作為該領域核心標的，源杰科技股價乘勢突破千元關口，市值較年初暴增7倍至958億元。
技術紅利正轉化為實實在在的業績增長。根據最新披露的2025年度業績快報，公司預計實現營業收入6.01億元，同比增長138.5%；歸母凈利潤1.91億元，較2024年虧損613萬元實現驚人逆轉。數據中心領域CW光源產品銷售額的大幅增長成為主要推手，該業務毛利率顯著高于傳統電信市場，推動整體盈利水平躍升。值得關注的是，2025年上半年數據中心業務收入占比已達51%，較2024年全年19%的占比實現結構性突破。
產業鏈布局方面，源杰科技已構建起完整的客戶生態體系。開源證券研報顯示，公司產品批量供貨國際前十大及國內主流光模塊廠商，終端應用覆蓋中國移動、中國聯通、AT&T等全球頂級運營商網絡。2025年10月獲得的A客戶6302萬元大功率激光器芯片訂單，進一步驗證其在高端市場的競爭力。這種技術壁壘與市場地位的雙重加持，使公司成為AI算力浪潮中的直接受益者。
在股價突破千元關口前夕，源杰科技于3月6日公告籌劃發行H股并在香港聯交所主板上市。公司表示，此舉旨在搭建國際化資本運作平臺，增強境外融資能力，為持續推進全球化戰略提供資本支持。根據規劃，公司將在股東會審議通過后24個月內選擇適當時機完成發行。
高光表現背后，市場對估值合理性的爭議也在升溫。截至3月20日收盤，公司市盈率（TTM）高達502倍，遠超行業平均水平。對比同屬芯片賽道的寒武紀（市盈率210倍、市值4322億元），源杰科技市值僅為前者的1/4.5。前海開源基金首席經濟學家楊德龍指出，AI領域確實存在估值泡沫，但泡沫破裂不意味著所有企業價值歸零，具備核心競爭力的公司將穿越周期實現持續增長，傳統估值指標在技術革命面前需要重新審視。
