在傳統啤酒市場增長乏力的背景下，一家深耕河南四十余年的區域酒企憑借“茶+啤”的創新品類實現突圍。河南金星啤酒股份有限公司近日向港交所遞交上市申請，若成功上市將成為港股“中式精釀第一股”，其核心產品“金星毛尖”啤酒的爆紅軌跡引發行業關注。
據招股書披露，該公司2024年8月推出的毛尖啤酒開創性地將信陽毛尖茶湯融入啤酒發酵工藝，通過抖音直播渠道迅速打開市場，單月銷量突破24萬單。該系列產品隨后擴展至茉莉花茶、冰糖葫蘆等風味，截至2025年9月已形成50個SKU，貢獻公司同期收入的78.1%。為支撐新品類發展，企業專門構建了覆蓋29個省份的2257家分銷網絡，與傳統渠道形成互補。
財務數據顯示，2023年至2025年前三季度，公司營收從3.56億元躍升至11.1億元，凈利潤率由3.4%提升至27.5%。這種爆發式增長使其在行業排名中快速攀升，2024年及2025年前9個月零售額位列中國啤酒行業第八、本土企業第五，復合增長率達23.7%，成為前十大企業中增速最快的公司。
創新品類帶來的紅利并非一帆風順。2024年10月，信陽市茶葉協會以商標侵權為由對市場上數十款仿冒茶啤產品發起維權，導致金星啤酒陷入授權爭議。盡管企業最終通過產品更名化解危機，但此次風波暴露出細分市場早期存在的秩序混亂問題。灼識咨詢數據顯示，2019-2024年中國精釀啤酒市場年復合增長率達38.4%，預計2029年規模將突破1800億元，吸引華潤、重慶等頭部企業加速布局。
面對巨頭入場，金星啤酒計劃構建“1+1+N”產品矩陣，在鞏固現有茶啤優勢的同時，開發米酒、無醇茶啤等新品類。但招股書揭示的股權結構顯示，創始人張鐵山父子通過金星控股掌握93.45%表決權，這種高度集中的家族控制模式可能影響企業決策靈活性。香頌資本執行董事沈萌指出，港股投資者更關注企業的結構性成長能力，單純依賴營銷驅動的估值模型難以獲得長期認可。
行業觀察人士認為，當前啤酒市場競爭已從品類創新轉向綜合實力比拼。華潤啤酒推出的黃山毛峰茶啤、重慶啤酒的烏蘇精釀大紅袍等產品，顯示出頭部企業正在加速搶占細分市場。與此同時，茅臺、五糧液等白酒巨頭也在布局低度化產品，進一步壓縮新興品牌的生存空間。金星啤酒能否將先發優勢轉化為品牌壁壘，其IPO進程將成為檢驗區域品牌創新模式的重要標尺。
據最新招股材料，該公司計劃將募集資金用于產能擴張、研發中心建設及數字化系統升級。在精釀啤酒賽道從藍海轉向紅海的臨界點，這場資本博弈不僅關乎單個企業的命運，更折射出中國啤酒產業在存量競爭時代的新戰法。
