港交所迎來中式快餐領域的重要遞表者——袁記食品集團股份有限公司。這家以“袁記云餃”和“袁記味享”雙品牌運營的企業，憑借超4000家門店的規模，正式叩響資本市場大門。聯席保薦人華泰國際與廣發證券的加入，為其上市之路增添專業背書。
在餐飲行業工業化浪潮中，袁記食品選擇以“手工現包”作為差異化競爭的核心。其門店采用開放式廚房設計，讓消費者直觀見證從餡料調配到包制完成的全過程。這種透明化操作不僅強化了“新鮮”標簽，更將“手工”從營銷概念轉化為可感知的品牌價值。灼識咨詢調研顯示，近半數消費者將“手工現包”列為選擇該品牌的首要因素，與“價格實惠”“口味優質”共同構成消費決策的三大支柱。
支撐規模化運營的，是袁記食品構建的“源頭到門店”一體化供應鏈體系。五大中央工廠與24個倉儲中心形成覆蓋全國的網絡，通過高效冷鏈實現原料“兩天一配”，覆蓋超70%門店。中央工廠完成餡料標準化預處理，門店則負責解凍、清洗、混合及現包環節，既保證口味統一性，又保留手工溫度。這種“中央廚房+門店現制”的模式，使其在2025年前9個月實現19.82億元營收，經調整凈利潤同比增長31%至1.92億元。
門店擴張方面，袁記食品展現出獨特的“內生增長”特征。截至2025年9月，其全球門店總數達4266家，其中加盟店占比超99.6%。值得關注的是，2065名加盟商平均每人運營2.06家門店，這一數據與蜜雪冰城等頭部茶飲品牌持平，反映其單店盈利模型的可持續性。公司通過堂食店、生熟外帶店、生食外帶店三大標準化模型，實現不同場景的精準覆蓋，其中堂食店占比78.1%，同時承擔外賣履約功能，形成運營效率優勢。
在資本運作層面，袁記食品展現出戰略前瞻性。前肯德基中國高管黃進栓的加入，為其帶來國際快餐巨頭的運營經驗；三輪融資吸引黑蟻資本、啟承資本等消費領域專業機構，以及廈門建發、益海嘉里等產業資本。盡管毛利率維持在25%左右，低于行業平均水平，但公司通過舍棄短期利潤換取客戶黏性、加盟生態穩定性和市場滲透率，形成獨特的競爭壁壘。
招股書披露，此次IPO募集資金將重點投向數字化建設、海外市場拓展及供應鏈升級。成都、佛山新工廠的建設，以及華北、華東區域工廠的規劃，彰顯其深化全國布局的決心。不過，公司仍面臨結構性挑戰：三線及以下城市門店占比僅26.6%，北方市場雖增速顯著但基數較小，南北口味差異、家庭自制傳統及本地品牌競爭構成擴張障礙。同時，高度依賴加盟模式也帶來管理難度與食品安全風險，任何單點問題都可能動搖“現包新鮮”的品牌根基。
