近期，金融市場出現罕見現象：基金在美元與黃金市場同步大幅做多。數據顯示，上周基金在兩大市場的凈能量流入分別創下數月及一年多以來的新高。這種與常規反向操作邏輯相悖的舉動，引發市場對避險情緒升溫的猜測。盡管全球主要股市和商品市場未顯現風險偏好下降跡象，但貴金屬與美元的同步走強仍被解讀為避險需求強化的信號。
上周國際現貨金價以4509.80美元開盤，最高觸及4642.72美元，最終報收4594.77美元，周漲幅達1.87%，創下歷史新高。同期美元指數從99.10點起步，報收99.36點，上漲0.24%。更引人注目的是，wellxin貴金指數（涵蓋金銀鈀鉑）周漲幅達6.15%，報收12221.28點，其中白銀表現最為突出，單周上漲12.49%至90.13美元。鉑金和鈀金分別上漲2.43%和下跌0.87%，形成明顯分化格局。
市場數據揭示出貴金屬內部的強弱轉換。金銀比值降至50.99，創十年新低，顯示白銀相對黃金的強勢補漲。與歷史數據對比，1980年大牛市頂點時金銀比為16.58倍，2011年周期頂點為32.66倍，當前水平雖處低位但尚未觸及極端值。技術面顯示，鉑金呈現標準上升三角整理形態，鈀金則處于收斂三角整理，中期上行概率較大。值得注意的是，白銀ETF持倉與黃金出現分歧，近幾周呈現逢高減持態勢，而黃金ETF持倉持續增加至1085.67噸，創近年新高。
基金操作數據進一步印證市場異動。COMEX期金市場基金凈持倉增加73.42噸至781.44噸，多頭增倉力度為去年9月以來最大。外匯市場方面，對沖基金在六大貨幣期貨的美元凈空持倉大幅減少88億美元，顯示做多美元的凈能量創2024年11月以來新高。技術指標顯示，美元指數已突破布林中軌，周線KD、RSI指標發出向好信號，延續反彈的概率偏高。
大宗商品市場呈現復雜格局。NYMEX原油上漲0.75%至59.22美元，倫銅下跌1.10%至12822.50美元，倫錫則大漲4.52%至47765.00美元。美股三大指數全面回落，道瓊斯指數下跌0.29%，納斯達克指數下跌0.66%。這種市場表現與貴金屬市場的避險需求形成微妙呼應，盡管主要資產類別跌幅有限，但金銀市場的強勢仍凸顯其特殊地位。分析人士指出，若美元指數反彈見頂，基本金屬和原油的漲勢可能進一步強化，進而推高通脹預期。
