隨著A股上市券商2025年年報陸續披露，券商資管業務格局呈現明顯分化態勢，頭部機構與中小券商的業績差距持續擴大。Choice數據顯示，截至4月15日，已披露年報的30家上市券商中，僅8家資管業務手續費凈收入突破10億元，行業馬太效應愈發顯著。
中信證券以121.77億元的資管業務收入穩居行業榜首，同比增長15.90%，成為唯一突破百億規模的券商。廣發證券、國泰海通分別以77.03億元和63.93億元位列第二、第三名。中泰證券憑借子公司中泰資管和萬家基金的管理費增長，實現23.62億元收入，同比增長14.09%，在頭部陣營中表現亮眼。華泰證券、中金公司、東方證券、中信建投等機構資管收入均超10億元，但華泰證券因出售Assetmark導致收入同比下降56.64%。
中小券商資管業務普遍承壓。首創證券受債券市場波動影響，資管產品超額業績報酬下降，手續費凈收入同比下滑超54%。西南證券、華林證券、紅塔證券收入均不足2000萬元，分別下降22.78%、47.46%和61.38%。東吳證券非銀金融行業分析師指出，中小機構在市場波動中缺乏風險對沖能力，產品創新能力不足是業績下滑的主因。
面對行業分化，多家券商在年報中披露2026年戰略規劃。中信證券表示將深化投研人員梯隊建設，整合內外部策略資源，構建全球投研體系，并通過跨境業務布局提升差異化競爭力。華泰證券強調回歸服務本源，計劃推出更多長期限、穩健型資管產品，同時加強數字化運營以改善客戶體驗。中泰證券則提出“公募與私募雙輪驅動”策略，擬通過拓寬銀行、券商、互聯網等銷售渠道鞏固權益類產品優勢，并補齊指數類產品短板。
行業數據顯示，2025年券商資管主動管理能力持續提升，公募化轉型進程加快，行業整體管理規模較上年末穩步增長。分析人士認為，隨著資管新規全面落地，機構需通過強化投研實力、優化產品結構、提升客戶服務能力來應對市場競爭，頭部機構憑借資源優勢將進一步擴大份額，而中小券商需通過特色化經營尋求突破。
