近日，休閑食品行業迎來一則引人關注的動態：三只松鼠宣布對線下分銷渠道的部分堅果禮產品進行出廠價調整。這一舉措自1月19日起正式生效，僅涉及線下分銷渠道，線上平臺及其他品類產品價格保持不變，具體價格以企業后續發布的報價表為準。
三只松鼠方面解釋稱，此次調價主要源于春節前物流成本上升、人工費用增加等多重壓力。隨著春節臨近，物流運力緊張導致運輸成本顯著上漲，同時人工薪資及服務成本也在攀升。為確保產品品質和供應鏈穩定，公司不得不做出這一合理調整。值得注意的是，企業為合作伙伴預留了3天緩沖期，以便其進行訂貨規劃、庫存調整和定價銜接，體現了對渠道生態的周全考慮。
從財務數據來看，三只松鼠正面臨一定的成本壓力。2025年三季報顯示，公司前三季度營業總收入達77.59億元，但營業成本高達57.98億元，銷售毛利率為25.27%，銷售凈利率僅1.97%，盈利空間較為有限。作為核心業務的堅果品類，2025年上半年實現營收27.31億元，占總營收約50%，但毛利率同比下降2.64個百分點至23.91%，成本壓力已初步顯現。
此次調價聚焦線下分銷渠道，與三只松鼠近年來的市場戰略密切相關。2025年上半年，公司線下分銷業務營業收入達9.38億元，同比增長40.21%，成為線下業務增長的主要動力。除了分銷渠道，三只松鼠還在積極拓展線下門店。截至2025年上半年，公司線下門店總數已達450家，其中國民零食店333家，占比超過74%。
盡管線下銷售目前占公司總營收比重較小，但其擴張勢頭強勁。特別是以生活館為核心的新零售業態，正成為三只松鼠線下突圍的關鍵。截至2026年1月16日，三只松鼠生活館已在安徽、江蘇兩省8個城市累計開設16家門店，包括1家旗艦店、10家標準店和5家Mini店。僅1月16日當天，蕪湖、南京兩地就有5家新店同步開業，呈現出“密集滲透”的態勢。
作為公司從“零食垂類品牌商”向“全品類自有品牌零售商”轉型的重要載體，生活館業態瞄準社區即時零售賽道，以“新鮮，是一種生活”為口號，打造“家門口的第二廚房”。店內集成新鮮烘焙、生鮮蔬果、現制零食、日用百貨等十余個大類，覆蓋居民“一日五餐”的高頻需求，為消費者提供一站式購物體驗。
業內人士分析認為，春節前消費品行業因成本上漲進行階段性調價是正常市場現象。堅果禮盒作為年貨“硬通貨”，在需求旺季供需矛盾突出，合理的成本傳導有助于保障供應鏈持續運轉，對企業長期市場布局和股東權益保障具有積極意義。
截至1月16日收盤，三只松鼠股價報24.45元/股，總市值為98.21億元。
