在近期瑞銀證券與螞蟻集團聯合舉辦的兩場技術研討會上，行業分析師與技術專家達成共識：中國人形機器人產業正經歷深度分化，部分企業將在2026年面臨淘汰危機。這一判斷基于資本市場熱度消退、技術瓶頸未突破以及商業化進程加速等多重因素疊加影響。
中國具身智能產業呈現爆發式增長，目前相關企業超200家，其中人形機器人賽道聚集了100余家競爭者。2025年行業投融資規模達到峰值，全年發生190起融資事件，總金額突破270億元人民幣。但市場熱情已現降溫跡象，北京智源人工智能研究院指出，頭部企業與中小企業的差距持續擴大，第一梯隊企業估值普遍接近獨角獸級別，而第三梯隊企業普遍面臨融資斷檔困境。
應用場景的遷移成為產業分化的關鍵推手。2024年高校仍是主要采購方，但2025年工業企業訂單占比顯著提升。宇樹科技的中標數據顯示，其客戶結構從科研機構向國央企、制造業企業轉變，富臨精工等工廠已批量使用人形機器人完成搬運作業。智元機器人以5168臺的出貨量領跑全球市場，驗證了工業場景的商業化可行性。
技術瓶頸仍是制約產業爆發的核心因素。瑞銀證券中國工業行業分析師王斐麗指出，當前人形機器人"大腦"智能模塊的發育嚴重滯后，高質量訓練數據匱乏導致AI大模型適配性不足。多數企業采用通用VLA模型，而非專為人形機器人開發的垂直模型。由于基礎大模型研發成本高昂，中小企業只能聚焦運動控制等"小腦"技術突破，形成"硬件內卷、智能不足"的尷尬局面。
行業洗牌已現端倪。智源研究院將企業劃分為三個梯隊：宇樹、智元等七家企業組成第一陣營，累計概念驗證訂單超十億元；星海圖、小米等第二梯隊企業訂單規模在億元級別；第三梯隊企業普遍面臨產品落地困難。研究機構預測，2026年將有相當比例的企業因商業化失敗退出市場，存活者需同時滿足兩個條件：獲得持續融資支持，并在工業場景實現重復訂單。
市場預測呈現明顯分歧。瑞銀證券保守估計2026年全球出貨量約3萬臺，而其他機構普遍預期更高。這種差異源于對技術突破速度的判斷分歧——工業企業正在概念驗證階段觀察機器人能否真正實現降本增效，目前尚未有任何企業通過完整驗證周期。王斐麗認為，人形機器人要達到類似電動汽車的爆發拐點，至少需要解決"大腦"智能、硬件成熟度、經濟性三大難題，這個過程可能需要五年甚至更長時間。
長期市場空間仍被普遍看好。瑞銀證券預測，到2030年全球出貨量可達15萬臺，2050年產業鏈規模將突破1.7萬億美元。但現階段產業仍處于初級階段，家庭場景的通用型機器人需求對智能水平要求極高，工業和服務業將成為主要突破口。隨著阿里、字節跳動等科技巨頭加速布局基礎大模型，人形機器人企業或將迎來"大腦"智能的跨越式發展機遇。
