2025年，中國證監會在首發企業現場檢查工作中持續發力，通過強化全鏈條監管，推動資本市場高質量發展。全年共完成20家企業的現場檢查，涵蓋隨機抽取與問題導向兩類檢查對象，涉及主板、科創板及創業板企業，檢查工作凸顯精準性與實效性。
在隨機抽取檢查方面，證監會以20%的比例從新受理企業中選取16家作為檢查對象，重點核驗申報材料真實性。截至2025年底，這16家企業均未撤回發行上市申請，其中7家已通過交易所上市委審核。檢查過程中，監管部門嚴格遵循重要性原則，避免“一刀切”式監管，對發現的問題實施分類處置：對涉嫌信息披露重大違法違規的2家企業立案稽查，查實后將追究發行人及中介機構責任；對存在信息披露質量缺陷的6家企業，根據問題性質分別給予通報批評或警示，并對中介機構采取相應監管措施；對12家存在信息披露規范性瑕疵的企業，督促其限期整改而不采取處罰措施。
問題導向檢查則聚焦在審企業中的高風險對象。全年對4家存在重大存疑事項的企業開展專項檢查，重點查處財務造假、披露舞弊等惡意“帶病闖關”行為。檢查發現，某企業通過虛構無商業實質業務虛增營業收入，虛增金額占比顯著；另有企業存在個人銀行卡代付費用、ERP系統賬套未經審批調整等違規操作。監管部門對查實問題“零容忍”，堅決否決相關企業的發行上市申請，并依法追究責任主體。
從檢查結果看，首發企業申報質量呈現明顯提升態勢。市場各方對現場檢查的認知趨于理性，“一查即撤”現象得到根本性扭轉。證監會相關負責人表示，現場檢查是嚴把資本市場入口關的關鍵環節，通過“雙隨機、一公開”機制與問題導向相結合，既防范系統性風險，又避免過度干預市場。例如，在合并報表范圍界定、在建工程轉固時點等規范性問題上，監管部門以督促整改為主，體現監管溫度；而對虛構收入、財務造假等惡意違規行為，則依法從嚴懲處，形成有效震懾。
數據顯示，20家受檢企業中，主板企業占8家，科創板企業9家，創業板企業3家。檢查內容覆蓋信息披露真實性、準確性、完整性三大維度，重點核查收入確認、關聯交易、資產質量等關鍵領域。監管部門根據問題性質精準適配處理措施：對影響發行條件的重大違規“一票否決”，對一般性缺陷督促整改，對中介機構履職不到位的采取監管談話、出具警示函等措施。這種差異化監管模式，既提升了檢查效率，又減少了對企業正常經營的不必要干擾。
業內人士分析，2025年現場檢查工作呈現三大特點：一是檢查覆蓋面更廣，實現三大板塊全覆蓋；二是問題導向更明確，緊扣防風險主線；三是分類處置更精細，平衡監管力度與市場活力。隨著注冊制改革深入推進，現場檢查作為“帶牙”的監管工具，將持續倒逼發行人及中介機構歸位盡責，為資本市場筑牢質量防線。
