在廣告業務增長乏力、季度財報出現虧損的背景下，百度將目光投向了芯片領域，試圖通過分拆昆侖芯獨立上市來尋找新的增長點。近日，百度發布公告稱，其人工智能芯片子公司昆侖芯已通過聯席保薦人以保密形式向香港聯交所提交了上市申請，分拆后昆侖芯仍將是百度的附屬公司。
昆侖芯作為百度旗下專注于自主研發的芯片子公司，自2021年正式獨立運營以來，經過四年多的發展，已在市場中占據了一席之地。作為百度AI生態的重要支撐，昆侖芯長期為百度搜索、文心大模型等核心業務提供算力支持。盡管其知名度不如一些同行，但在性能優化方面卻有著顯著優勢。百度創始人李彥宏曾表示，昆侖芯片在AI芯片領域性能領先，得益于為百度搜索服務長達十年的優化，能夠獲得最真實、最及時的反饋。
市場對昆侖芯的上市早有期待。2025年12月，百度曾對外回應稱正在評估分拆昆侖芯及上市的可能性。隨后，昆侖芯（北京）科技有限公司更名為昆侖芯（北京）科技股份有限公司，注冊資本從2000余萬元增至超4億元，并新增了5位董事，進一步證實了上市計劃。如今，昆侖芯終于正式向資本市場發起沖擊，這被視為李彥宏在AI領域布局的重要一步。
昆侖芯的發展歷程充滿亮點。2021年獨立運營后，由百度芯片首席架構師歐陽劍出任CEO，并完成了首輪融資，估值達130億元。截至2025年7月，公司已完成7輪融資，最后一輪估值為210億元。其投資方陣容強大，包括比亞迪、君聯資本、中關村科學城等，但百度的控制權始終穩固，作為第一大股東持有59.45%的股份。
在2025年11月的百度世界大會上，昆侖芯展示了其技術實力。大會上，昆侖芯超節點首次公開亮相，并宣布已在內部實現大規模部署。該技術可將單卡性能提升95%，單實例推理性能提升高達8倍，對降低大模型推理成本具有重要意義。百度還透露已在上半年點亮了由約三萬張昆侖芯P800 AI加速卡組成的超大規模計算集群，這一成就使百度在算力領域占據了領先地位。
百度還公布了昆侖芯未來產品的規劃。集團執行副總裁沈抖介紹，針對大規模推理場景優化的昆侖芯M100將于2026年上市，而面向超大規模多模態模型訓練和推理需求的昆侖芯M300將于2027年上市。百度承諾，昆侖芯將在未來五年內持續每年發布新品，顯示出其對芯片業務的堅定信心。
百度在公告中解釋了分拆昆侖芯的原因：一是提升昆侖芯的營運及財務透明度，更全面地反映其價值；二是吸引專注于通用AI計算芯片及相關軟硬件系統業務的投資者；三是昆侖芯的業務規模已足以尋求上市地位，且上市對百度和昆侖芯均有利。產業觀察家指出，全球AI產業快速發展，算力需求持續增長，昆侖芯上市有助于抓住行業窗口期，加速擴張，同時鞏固先發優勢，應對同行競爭。
芯片行業的高投入特性使得昆侖芯的每一項成就都離不開資金支持。此次上市，昆侖芯目標募資規模最高可達20億美元，這將為其研發和產能擴張提供重要保障，同時減輕百度的財務壓力。開源證券認為，昆侖芯拆分上市有望驅動百度估值提升。
當前，國產芯片競爭趨于白熱化，多家GPU企業先后上市。摩爾線程和沐曦股份于2025年12月登陸A股科創板，上市首日股價分別大漲超425%和692%。2026年元旦后，壁仞科技登陸港股，開盤暴漲超80%，市值一度沖破1000億港元。1月8日，天數智芯也在港交所掛牌上市。這些企業的成功上市為昆侖芯提供了借鑒，但也帶來了競爭壓力。
與同行相比，昆侖芯屬于專注于專用型計算架構（ASIC/DSA）的芯片設計企業，與華為海思和昇騰、寒武紀等處于同一賽道。這類企業的產品主要針對特定應用或場景，具備能效與成本優勢。根據IDC發布的2024年中國加速計算芯片出貨報告，英偉達出貨量占比70%，華為昇騰以64萬片位居國產廠商第一，昆侖芯以6.9萬片排名第二。盡管昆侖芯未披露營收數據，但有報道稱其2024年收入已達20億元，高于寒武紀的11.74億元，顯示出強勁的市場競爭力。
昆侖芯的成功離不開百度生態的支持。作為百度AI布局的核心硬件，昆侖芯無需從零起步尋找落地場景，百度的AI搜索、大模型和自動駕駛業務為其提供了天然的訓練場。昆侖芯還憑借百度生態的優勢，拿下了不少客戶大單，服務了百余家頭部客戶，覆蓋互聯網、運營商、金融等多個領域。2025年，昆侖芯先后中標招商銀行AI芯片資源項目和中國移動十億級AI設備集采項目，進一步證明了其市場認可度。
百度的廣告業務正面臨挑戰。在線營銷業務收入連續六個季度下滑，傳統搜索廣告模式吸引力下降。盡管百度嘗試用AI重構搜索，截至2025年10月，約70%的移動搜索結果頁已包含AI生成內容，且第三季度AI原生營銷收入同比上漲262%，但廣告收入的整體下滑仍表明AI紅利尚未充分釋放。市場結構變化下，抖音、小紅書等平臺正在侵蝕百度的市場份額。
為此，百度正加速向“AI敘事”轉變。2025年第三季度財報首次完整披露AI業務營收情況，總收入達100億元，同比增長50%。其中，AI云基礎收入占比近一半，同比增速33%；AI應用貢獻26億元營收，同比增速為6%。盡管AI業務投入已超過1000億元，但百度表示將持續加大投入，并通過優化資產基礎、審慎投資和提升AI基礎設施利用率等方式推進精簡優化。
面對大廠間的競爭壓力，百度也在密集調整戰略布局。2025年11月，百度在技術中臺部門新設基礎模型研發部和應用模型研發部，直接向李彥宏匯報；12月，移動生態事業群組也進行了組織架構調整。重整AI業務架構后，昆侖芯成為百度AI敘事中價值最大的一張牌。
昆侖芯的上市進程也與百度新任CFO何海建的加盟密切相關。何海建擁有豐富的投行及并購經驗，曾主導金山云在美股及港股上市。他的加入為百度推動昆侖芯上市提供了重要支持。然而，昆侖芯能否成功上市以及市場如何定價仍是未知數。盡管市場對國產GPU賽道寄予厚望，但投資者熱情不會持續太久。摩爾線程、沐曦股份上市后股價均出現回調，壁仞科技市值也未現暴漲景象。對于百度而言，這步棋不僅關乎估值重構，還將影響其在AI時代的競爭地位。
