航天電源領域迎來首家上市公司——電科藍天。這家中國電子科技集團有限公司旗下的二級央企，在登陸科創板后表現亮眼，開盤股價一度飆升超700%，最終以596.3%的漲幅收盤，報65.94元/股，總市值達1145億元。作為中國電科旗下第四家科創板上市公司，電科藍天憑借其宇航電源領域的龍頭地位，成為資本市場關注的焦點。
電科藍天的主營業務涵蓋宇航電源、特種電源及新能源應用三大板塊，擁有從發電、儲能到系統集成的完整解決方案。其產品應用場景廣泛，從深海1公里到深空2.25億公里均可覆蓋。根據招股書披露，2022年至2025年上半年，公司凈利潤分別為2.08億元、1.9億元、3.37億元和0.65億元。預計2025年全年營收將達31.38億至34.35億元，凈利潤在3.27億至3.6億元之間。
在宇航電源領域，電科藍天占據國內市場半壁江山，2024年該業務收入占比超60%，2025年上半年更是攀升至74%以上。其核心產品包括空間太陽電池陣、鋰離子電池組及電源控制設備，廣泛應用于航天器、衛星及臨近空間飛行器。公司最大客戶為中國航天科技集團，其下屬單位貢獻的收入占比長期維持在40%以上，2025年上半年甚至達到53.37%。
電科藍天的技術積累可追溯至1970年——其為中國首顆人造衛星“東方紅一號”提供電源產品。此后，公司陸續承擔“863計劃”、火炬計劃等國家級項目，并為神舟系列飛船、天舟系列貨運飛船、北斗導航系統、嫦娥探月工程等提供關鍵電源支持。在太空光伏領域，公司掌握砷化鎵太陽電池陣、薄膜砷化鎵電池等11項核心技術，技術壁壘深厚。
盡管宇航電源業務表現強勁，電科藍天的新能源板塊仍處于發展初期。其新能源業務涵蓋微電網、儲能系統、光伏解決方案及鋰電材料等領域，但受原材料價格波動和市場競爭加劇影響，該板塊毛利率較低甚至出現虧損。公司坦言，儲能及消費類鋰電池行業“規模效應較弱，單位成本較高”，導致盈利能力受限。
財務數據顯示，電科藍天應收賬款規模持續擴大。2022年至2025年上半年，應收賬款賬面價值從11.4億元增至24.6億元，占流動資產比例從20.74%升至42.82%。公司解釋稱，這主要源于宇航電源業務增長及儲能業務擴張。為避免同業競爭，電科藍天已決定停止新增地面光伏電站EPC業務，這可能對其未來營收造成一定影響。據招股書披露，公司與紅太陽新能源、嘉科新能源在光伏電站建設領域存在競爭，與第二大股東中國電科十八所在鋰氟化碳電池產品領域亦有潛在競爭。
此次IPO，電科藍天原計劃融資15億元，最終募得16.45億元，資金將用于建設宇航電源系統產業化平臺，新增太陽電池器件、電源控制系統等產線，建設周期36個月。中國電科作為控股股東，持股44.07%；第二大股東中國電科十八所持股13.5%，其余股份由景鴻瑞和、中電科投資等機構持有。
