近年來，我國跨境直接投資格局發生顯著變化，引發市場廣泛關注。在外部環境復雜多變的背景下，我國跨境直接投資從長期順差轉為逆差，這一趨勢在2022年后尤為明顯。數據顯示，2022至2024年，我國跨境直接投資逆差分別達到198億、1743億和1537億美元，2023和2024年的逆差規模更是創下歷史新高。
從資本流動結構來看，這一變化主要源于外來直接投資凈流入大幅減少，而對外直接投資凈流出并未同步增加。2021至2024年期間，外來直接投資凈流入從3441億美元驟降至186億美元，銳減3255億美元；同期對外直接投資凈流出僅下降66億美元，至1722億美元。這種不對稱變化導致跨境直接投資逆差擴大3190億美元，其中外來直接投資減少的貢獻率高達102.1%。
進一步分析資本流動性質，股權投資和關聯企業債務往來的逆轉成為關鍵因素。2021至2024年，股權投資從凈流入1482億美元轉為凈流出572億美元，凈流出增加2054億美元；關聯企業債務往來則從凈流入171億美元轉為凈流出965億美元，凈流出增加1135億美元。這種變化既反映了全球產業鏈重構的影響，也與中外利率倒掛背景下人民幣作為跨境融資貨幣的角色轉變有關。
值得注意的是，國際收支口徑的數據顯示，2021至2024年我國外來直接投資凈流入下降94.6%，其中股權投資凈流入下降75.8%，均遠超過商務部口徑實際利用外資35.8%的降幅。這種差異引發市場對外商撤資的擔憂。數據顯示，2023年股權投資凈流入869億美元，僅相當于資本金新增1200億美元的72.4%；2024年這一比例雖升至80.1%，但仍顯示外資撤資壓力存在。
今年以來，我國跨境直接投資形勢出現積極變化。前三季度跨境直接投資逆差780億美元，同比下降50.8%。這一改善主要得益于外來直接投資凈流入同比增加559億美元，以及對外直接投資凈流出減少246億美元。從資本流動性質看，關聯企業債務往來凈流出同比減少596億美元，股權投資凈流出減少208億美元，成為主要貢獻因素。
分析顯示，今年外來直接投資凈流入增加的主要原因是關聯企業債務往來凈流出減少341億美元，股權投資凈流入增加218億美元。特別值得關注的是，前三季度外來直接投資項下股權投資中的資本金新增凈流入601億美元，與上年同期基本持平，顯示外資撤資情況趨于穩定。這與商務部口徑實際利用外資同比下降11.2%的數據形成對比，反映出不同統計口徑的差異。
對外直接投資方面，今年凈流出減少的主要原因是關聯企業債務往來凈流出下降256億美元，而股權投資凈流出基本穩定在1000億美元左右。這種表現既反映了外部環境的不確定性，也與國內企業生產經營面臨的挑戰有關。數據顯示，今年前10個月規上工業企業利潤同比增長1.9%，所有者權益增長4.3%，均低于歷史平均水平，限制了企業對外投資能力。
商務部數據顯示，今年前9個月非金融類對外直接投資同比增長4.0%，低于去年全年增速，進一步印證了企業對外投資趨于理性的趨勢。這種理性態度有助于我國在全球化進程中保持戰略定力，實現經濟高質量發展。
