麗江玉龍旅游股份有限公司（002033.SZ，以下簡稱“麗江股份”）近日發布2025年度財務報告，在旅游市場全面回暖的背景下，公司營業收入與凈利潤均實現增長，但增速差異顯著——全年營收8.60億元，同比增長6.42%；歸屬于母公司股東的凈利潤2.13億元，僅微增1.24%。核心業務索道運輸受極端天氣影響首次出現下滑，而酒店板塊成為支撐業績增長的主要引擎。
公司解釋稱，2025年上半年大風、暴雪等異常天氣導致索道停運天數增加，游客接待量同比下降，直接拖累高毛利業務（索道毛利率常年超80%）的表現。中國文旅產業研究院研究員韓澤分析指出，索道業務下滑看似天氣因素，實則反映傳統山岳型景區依賴“門票經濟”的模式正在轉變，麗江股份酒店業務的增長并非偶然，而是其“大香格里拉”戰略布局的成果體現——酒店作為留客場景，既能延長游客停留時間、提升消費單價，還能增強復購率，商業價值遠高于單一索道票銷售。
費用端壓力成為利潤增速放緩的關鍵因素。2025年，公司銷售費用同比激增25.35至3626.54萬元，主要用于市場推廣投入；財務費用更由2024年的凈收益113.7萬元轉為凈支出122.09萬元，同比增幅達207.38%，公司稱這主要因銀行利率下調導致存款利息減少。期間費用整體增長10.02%，超過營收增幅，擠壓了盈利空間。不過，經營活動現金流表現穩健，全年凈流入3.88億元，同比增長17.78%，公司擬分紅1.92億元，分紅率約90%，延續高比例分紅傳統。
管理層換血引發市場關注。年報發布當日，公司公告總經理劉曉華、副總經理史云波因年齡原因辭去職務，轉任非高管崗位，由“80后”崔文進接任總經理，薛暉、常鴻出任副總經理。原管理層均出生于1968年，現年58歲，此次調整被解讀為公司主動變革的信號。換帥公告發布后首個交易日，公司股價下跌9.68%，市場短期反應謹慎。
公開資料顯示，崔文進1982年出生，碩士研究生學歷，曾在麗江玉龍雪山省級旅游開發區管理委員會任職，2012年加入麗江股份，歷任辦公室副主任、人力資源部經理、總監及總經理助理，2019年起擔任副總經理。華信東方國際旅行社運營總監李伯軒認為，旅游消費主體已向Z世代轉移，他們對沉浸體驗、文化深度及社交屬性的需求顯著上升，麗江股份管理層年輕化旨在用“80后”理解“00后”消費偏好，崔文進十余年內部管理經驗與對新業態的敏感度結合，既保持戰略延續性，又為創新留空間。
從治理角度看，此次調整釋放優化組織效能的信號。崔文長期負責人力資源與內部管理，其升任總經理可能推動公司在成本控制、人才梯隊建設及流程優化等方面發力。2025年報顯示，期間費用增幅已超過營收增幅，盈利空間承壓，新管理層能否平衡“降本”與“增效”成為市場焦點。李伯軒指出，真正的考驗在于能否推動組織變革，讓傳統景區具備互聯網思維。
公司2026年經營目標設定較為保守，計劃實現營業收入8.68億元、凈利潤2.19億元，較2025年分別增長約0.9%和2.6%。年報同時提示多項風險：索道特種設備安全、行業競爭加劇、業務多元化管理挑戰、不可抗力事件沖擊及新建項目收益不達預期等。截至目前，公司未回應記者采訪請求。
