近期，人身險公司陸續披露的萬能險結算利率數據，揭示了低利率環境下這一險種的新變化。據統計，在已公布2025年12月結算利率的約460只萬能險產品中，多數產品年結算利率已降至2.5%至3%區間，僅有少數產品結算利率超過3%。這一數據與前幾年形成鮮明對比，反映出萬能險市場正經歷深刻調整。
萬能險是一種兼具保險保障功能和投資屬性的產品，其利率分為最低保證利率和結算利率。最低保證利率是保險公司承諾的最低收益率，而結算利率則是實際分配給保單持有人的收益。過去，萬能險因較高的結算利率被部分消費者視為"高息存款"的替代品，結算利率曾普遍超過4%，甚至達到5%。然而，當前市場環境已發生顯著變化。
數據顯示，在已披露數據的458款萬能險產品中，結算利率達到或超過3%的產品有167款，占比36%，其中僅有25款產品結算利率高于3%。與2024年同期相比，大部分產品年結算利率仍在3%及以上；而2023年同期，市場上甚至有數百只產品年結算利率高于4%。這種下降趨勢反映出市場利率中樞的整體下移。
經濟學家分析認為，當前固收資產收益率下降，權益市場回報低于預期，是導致萬能險結算利率下調的主要原因。保險公司的投資收益率面臨壓力，難以維持過去的高結算水平。同時，監管機構為防范行業利差損風險，持續引導保險公司審慎經營，下調負債成本，確保業務長期穩定性。這種調整有助于降低保險公司的負債端成本，增強其應對低利率環境的能力。
對于萬能險結算利率的未來走勢，專家預測短期仍有小幅下行空間，但隨著接近保證利率，下行幅度將逐步收窄并趨于穩定。浙大城市學院副教授林先平指出，當前固收資產收益收縮，險資投資端承壓，是影響結算利率的主要因素。
除了結算利率下調，萬能險的最低保證利率也面臨調整。根據金融監管總局去年4月發布的《關于加強萬能型人身保險監管有關事項的通知》，保險公司可根據賬戶真實投資情況合理確定結算利率，并規范特別儲備的使用。該通知還允許保險公司在滿足條件時調整最低保證利率，這意味著新上線的萬能險產品最低保證利率將不再固定不變。
這一調整雖然有助于降低保險公司負債成本，緩解利差損壓力，但也引發了對產品吸引力的擔憂。消費者購買萬能險的重要動機之一是獲取相對穩定的收益，而最低保證利率的可調整性可能削弱這一優勢。經濟學家余豐慧表示，結算利率下調意味著消費者實際收益可能減少，這可能降低投保意愿。
面對這些挑戰，保險公司正在探索提升萬能險吸引力的新途徑。業內人士建議，保險公司應加強保障型產品體系建設，在合規框架內優化產品設計，采用階梯保底機制，并捆綁養老、健康等保障功能。同時，資產端需要提升投資能力，增配長久期固收與紅利類資產，平滑收益波動。強化透明運營與增值服務，打造"保障+投資+服務"的綜合價值，也是提升競爭力的重要方向。
有觀點認為，萬能險的吸引力不會因利率下行而消失，但需要從"高收益驅動"轉向"功能價值驅動"。保險公司可以通過產品創新和服務升級，重新匹配消費者的長期需求。例如，將萬能險與健康管理、養老社區、教育金等場景結合，推出"萬能險+長期護理險"或"萬能險+高端醫療權益"等組合產品，使產品從單一理財工具升級為"財富+服務"解決方案，提升差異化競爭力。
