在AI創業浪潮中，一個名為“商湯系”的群體正引發資本市場的強烈關注。這一現象的興起，與上海兩家AI企業的地理鄰近和人才流動密切相關：商湯科技的總部大樓矗立在上海中環路旁，而步行十幾分鐘外的林蔭道盡頭，則是估值迅速攀升的AI獨角獸MiniMax——其創始人閆俊杰曾擔任商湯科技副總裁、研究院副院長及智慧城市事業群CTO。
2025年12月下旬，MiniMax與另一家大模型企業智譜AI同步通過港交所聆訊，招股書顯示前者2025年前9個月營收達5343.7萬美元，較2024年全年增長75%，其中C端產品已接近盈虧平衡。這種商業化的成功路徑，讓“商湯系”創業者成為投資機構追逐的對象。僅2025年，前商湯執行研究總監劉宇創立的Vivix AI便以10個月估值13.2億美元的速度躋身獨角獸行列，其核心團隊成員均具備商湯背景。
投資機構對“商湯系”的青睞，源于該群體獨特的競爭力模型。以劉宇為例，這位中科院博士在商湯期間不僅主導過AIGC產品“秒畫”——該產品2023年上線9天即獲300萬用戶，更曾管理百人基礎模型團隊并掌控4000張GPU資源。這種技術積累與落地經驗的雙重背書，使其在2025年創業時迅速獲得IDG資本、紅杉中國等機構支持。類似案例還包括言圖科技創始人羅予晨，其參與設計的警用動態人臉識別系統曾服務于全國多個城市。
技術管線的復用性是“商湯系”的另一優勢。MiniMax早期員工透露，公司在技術團隊搭建、數據標注體系等方面借鑒了商湯與百度的成熟模式，這種經驗遷移在大模型技術尚不透明的2023年顯得尤為關鍵。例如其2024年推出的國內首款MoE架構大模型abab 6，以及后續在語音模型Speech系列和視頻生成模型“海螺AI”上的突破，均體現了技術迭代的連貫性。
資本市場的追捧逐漸形成正向循環。2025年成為估值“黑馬”的Vivix AI，其創始人劉宇的商湯履歷成為重要背書；AI 3D生成公司VAST創始人宋亞宸的雙重背景——商湯CEO辦公室工作經歷與MiniMax聯合創始人身份，使其在2022年創業時即獲約2億美元估值，目前估值已穩居全球同類企業首位。這種標桿效應甚至延伸至人才儲備階段，部分投資機構開始提前布局具有商湯背景的潛在創業者。
然而，過度依賴標簽效應的風險正在顯現。某AI投資人指出，部分項目僅因創始人商湯背景便獲得與大模型廠商相當的估值，這種現象違背商業邏輯。他以2024年“字節系”創業潮為例，當時備受追捧的項目如今能匹配估值者寥寥。MiniMax創始人閆俊杰在近期播客中也坦言，公司成功源于早期戰略取舍、對scaling law的深度理解，以及摒棄傳統管理模式的組織創新——這些要素難以簡單復制。
隨著AI技術進入深水區，市場對創業者的評判標準正在回歸本質。Vivix AI股東機構的評價頗具代表性：技術稀缺性、產品定位獨特性與工程迭代速度構成的三角，才是估值成長的真正基石。對于“商湯系”而言，如何將歷史光環轉化為持續創新能力，將成為決定其能否穿越周期的關鍵考驗。
