近期，全球大宗商品市場因彭博大宗商品指數（BCOM）年度權重再平衡引發廣泛關注。根據德意志銀行最新報告，此次調整將顯著影響貴金屬與能源類商品的價格走勢，其中黃金和白銀可能面臨較大拋售壓力，而原油等品種則有望獲得資金流入。
BCOM指數每年進行一次權重調整，其計算方式結合商品交易量（占2/3權重）和全球產量（占1/3權重），同時對單個商品、行業及組別設置上限以維持多樣性。德銀分析師Michael Hsueh指出，由于過去一年金價大幅上漲，黃金在BCOM中的實際權重已從目標值14.29%攀升至20.4%，遠超15%的上限。此次調整將把黃金權重壓低至14.9%，意味著約240萬金衡盎司的黃金可能被拋售，或導致金價下跌2.5%至3%。
白銀的調整幅度更為劇烈。其當前實際權重為9.6%，調整后將降至3.94%，成為供應量（賣盤）最大的品種之一。鋁和黃金也將因權重下調面臨顯著拋售壓力。與之形成對比的是，能源類商品迎來利好——WTI原油、天然氣和低硫柴油的權重將上升，成為需求量（買盤）最大的品種。按平均日交易量衡量，鋁、白銀和黃金的供應壓力最大，而原油、低硫柴油和天然氣的需求增長最明顯。
市場已提前反應這一預期。1月8日亞洲交易時段，現貨白銀價格單日暴跌逾3%，跌破76美元/盎司關口；鉑金價格更急挫4%，延續近期回調趨勢。Hsueh分析稱，再平衡過程將持續數天，從1月9日啟動至1月15日結束，期間交易最活躍合約的未平倉頭寸將加速調整。
回顧過去五年數據，德銀發現權重變化與商品價格通常呈正相關，但2024年出現例外——黃金權重下調時金價反而上漲。此次調整是否會打破這一規律，仍需觀察市場流動性及投資者情緒變化。當前，部分機構已提前減持貴金屬頭寸，以規避潛在風險。
