中銀證券全球首席經濟學家管濤在第三十屆中國資本市場論壇的圓桌討論中，針對近期市場熱議的“人民幣匯率重估將推動中國資產重估”觀點，提出了深入的分析與反駁。他指出，這一觀點存在三大認知誤區，需要理性看待人民幣匯率與中國資產價格之間的關系。
管濤首先從股市與匯市的關聯性入手，強調兩者雖同為資產價格的表現形式，但驅動因素存在顯著差異。他表示，盡管在某些特定時期，股市與匯市可能呈現同向波動，但更多時候，它們分別受宏觀經濟基本面、企業盈利狀況、國際資本流動等不同因素影響。因此，將股市漲跌簡單歸因于人民幣匯率的升值或貶值，缺乏充分的邏輯依據。
針對資本流動與匯率的關系，管濤進一步指出，市場普遍存在一種誤解，即認為匯率升值必然伴隨資本流入，貶值則必然導致資本外流。他解釋稱，資本流動的核心決定因素是國際收支結構，而非匯率水平本身。例如，一個國家若經常項目順差持續擴大，即使匯率出現一定程度的貶值，資本仍可能因長期投資價值而流入。反之，若國際收支失衡，匯率升值也可能引發資本外流壓力。
管濤還對“匯率升值利好、貶值利空”的傳統認知提出質疑。他以日本為例說明，近年來日本經濟與股市的穩健表現，在一定程度上得益于弱勢日元的支撐。弱日元降低了日本出口企業的成本，提升了國際競爭力，同時吸引了大量海外投資者通過購買日本資產對沖匯率風險，反而促進了資本流入與市場活躍。這一案例表明，匯率的強弱并非絕對利好或利空，關鍵在于其與經濟結構的匹配程度。
