通威股份（600438.SH）近日發布停牌公告，宣布正在籌劃以發行股份及支付現金的方式收購青海麗豪清能股份有限公司100%股權，并同步募集配套資金。這一動作被視為硅料行業龍頭在產能過剩壓力下的戰略調整，引發市場高度關注。
青海麗豪成立于2021年4月，由前通威股份董事段雍創立。作為光伏產業鏈上游的多晶硅生產企業，該公司已在青海建成年產萬噸級光伏級高純晶硅生產線，并同步規劃2000噸電子級高純晶硅產能。2023年，企業進一步在四川布局20萬噸光伏級高純晶硅項目，形成東西聯動產能格局。據行業排名，其硅料總產能已躋身全國第六。
值得關注的是，段雍與通威股份淵源頗深。這位光伏行業資深管理者曾擔任通威旗下永祥股份總經理，主導過硅料業務擴張。2020年硅料價格暴漲期間，段雍選擇離職創業，其新公司成立初期即獲得IDG資本、正泰集團等產業資本加持，兩輪融資累計超30億元，估值突破百億元大關。
當前硅料行業正經歷深度調整。截至2025年中，通威股份多晶硅產能達90萬噸，但全行業產能過剩導致價格持續低迷。公司2025年業績預告顯示，預計扣非凈利潤虧損90億至100億元，其中工業硅業務受產能爬坡及價格下跌影響，虧損同比擴大9億元。盡管多晶硅業務通過動態調產和工藝優化在下半年實現經營性盈利，全年仍虧損約6億元。
行業整合浪潮下，產能出清成為關鍵命題。2025年12月，由多家龍頭企業合資設立的北京光和謙成科技公司被證實為"多晶硅產能整合收購平臺"，但該計劃因涉嫌壟斷在次月被監管部門約談。此前通威股份曾嘗試收購潤陽股份51%股權，最終因市場環境變化于2025年2月終止交易。
青海麗豪的產能利用率折射出行業困境。據上海有色網數據，該公司2月青海基地產量僅"小幾千噸"，開工率處于低位。作為青海第二大多晶硅企業，其產能規模與亞洲硅業相當，但遠低于新疆、內蒙古等主產區。不過，青海依托新能源產業集群優勢，已吸引國內前十光伏企業中的五家落戶，形成完整產業鏈生態。
市場分析認為，通威此次收購若能達成，將實現產能規模躍升和區域布局優化。但公告同時提示，交易尚處籌劃階段，審計評估等工作未完成，存在較大不確定性。在硅料價格長期低于現金成本的背景下，這場行業龍頭與新銳企業的資本博弈，或將重塑光伏上游競爭格局。
