一家以填海造地為主業的馬來西亞工程承包商，近日宣布斥資1.2億元收購中國四川地區95家便利店，這一跨界交易引發市場廣泛關注。交易雙方分別為JBB BUILDERS（01903.HK）與廈門見福連鎖管理有限公司，后者將旗下成都市見福便利店管理有限公司100%股權轉讓給前者，標志著這家東南亞企業首次涉足中國零售市場。
根據公告，成都見福目前運營65家直營店與30家特許經營店，覆蓋日用百貨、生鮮食品、醫療器械等品類。其2025年未經審核收入達1.61億元，但稅后凈利潤僅110.2萬元，2024年更出現2655.4萬元虧損。這種盈利波動與JBB BUILDERS提出的業績對賭條款形成鮮明對比——廈門見福承諾成都見福需在2026-2027財年實現每年不低于1000萬元凈利潤，否則將由創始人張利個人擔保補償差額。
賣方廈門見福的決策邏輯則顯得復雜。這家起源于廈門的連鎖品牌，截至2025年6月已在全國開設超3000家門店，其中福建2500家、江蘇600家、四川200家。就在交易前一個月，公司剛提出"五年萬店、營收百億"的擴張目標，此時出售四川核心資產引發諸多猜測。行業分析師指出，此舉或與其持續多年的上市計劃有關——通過剝離非核心區域資產，可能意在優化財務結構以滿足資本市場要求。
創始人張利的創業軌跡頗具代表性。這位1984年畢業于西北輕工業學院的吉林人，從寧夏玻璃制品廠技術員起步，1991年南下廈門創業。2006年創立見福便利店后，通過收購悅士、我愛我家等區域品牌快速擴張，2017-2018年相繼進入江西、四川市場，2023年拓展至江蘇，2024年底首進廣東。這種跨區域布局背后，是張利構建全國性連鎖網絡的雄心。
資本運作方面，廈門見福早有布局。2018年獲得紅杉資本16%股權投資，2020年又引入京東集團成為第二大股東。張利曾公開表示："拿資本方的錢就是要上市。"為達成目標，公司2022年啟動加盟體系改革，將80%的松散加盟店升級為緊密加盟模式，并承諾對門店進行資金投入。按照規劃，完成加盟體系升級后將正式啟動IPO程序。
此次交易暴露出便利店行業擴張的深層矛盾。中國連鎖經營協會數據顯示，廈門見福門店數從2020年的1719家增至2024年的3035家，但排名反而下降一位至第11位。行業集中度提升背景下，區域性品牌面臨美宜佳、羅森等全國性連鎖的擠壓。出售成都資產是否意味著戰略收縮？廈門見福官方未予回應，但其在江蘇、廣東等新市場的加速布局，顯示出"進退有據"的復雜策略。
對于JBB BUILDERS而言，跨行業收購面臨多重挑戰。便利店運營需要精細化的供應鏈管理、門店選址能力及數字化運營經驗，這些均與其現有業務存在顯著差異。盡管公告強調將保留成都見福現有管理團隊，但文化融合、運營標準統一等問題仍需時間檢驗。市場普遍關注，這家東南亞工程企業能否在零售賽道復制其海上建筑領域的成功經驗。
