奈飛與華納兄弟探索近日就收購交易達成重要調整，雙方簽署修訂后的合并協議，對交易結構作出關鍵性修改。根據最新條款，奈飛將以全現金形式支付每股27.75美元的合并對價，取代此前現金與普通股組合的支付方案。這一調整為這項涉及影視行業巨頭的交易掃清重要障礙。
根據2025年12月5日公布的最終交易方案，奈飛將以827億美元企業價值收購華納兄弟探索旗下影視工作室及流媒體業務，其中股權價值達720億美元。交易范圍涵蓋華納兄弟制片廠、HBO Max流媒體平臺等核心資產，但不包括其全球網絡業務部門Discovery Global。該部門剝離工作完成后，交易預計于2026年第三季度完成交割。
此次交易結構調整引發市場廣泛關注。分析人士指出，全現金支付方案可能加速交易審批流程，同時降低雙方股東對股價波動的擔憂。奈飛通過發行新債籌集收購資金，顯示其對整合華納兄弟內容資源的戰略決心。華納兄弟探索則可借此獲得充足現金流，支持其剩余業務的戰略轉型。
交易達成前，兩家公司已就內容授權、技術平臺整合等關鍵條款進行數月談判。華納兄弟探索的影視制作能力與奈飛的全球分發網絡形成互補，這場并購或將重塑流媒體行業競爭格局。市場監管機構預計將對交易展開反壟斷審查，重點關注內容市場集中度提升可能帶來的影響。
