存儲芯片行業正經歷新一輪價格飆升，全球市場格局面臨重塑。據市場研究機構Counterpoint Research最新報告，內存市場已進入“超級牛市”，當前價格水平突破2018年峰值，創近八年新高。受全球存儲芯片持續缺貨影響，2026年第一季度服務器DRAM價格預計上漲60%-70%，通用型DRAM價格環比漲幅達55%-60%。這一行情直接推動美股存儲企業美光、閃迪股價連續走高，A股兆易創新、普冉股份等企業股價同步波動上揚。
行業焦點轉向總資產超3000億元的長鑫科技，其IPO申請近日獲受理。財務數據顯示，2022年至2025年前三季度，該公司累計虧損達434.25億元，但受益于存儲芯片價格持續上漲，預計2025年凈利潤將轉正至20億-35億元。若2026年產品均價維持2025年9月水平，企業有望實現持續盈利。這一預期與全球存儲巨頭動態形成呼應：三星電子、SK海力士近期宣布將服務器DRAM合約價上調60%-70%，進一步推高市場價格預期。
作為中國大陸唯一實現DRAM規模化量產的企業，長鑫科技自2016年成立便直指被海外企業壟斷的DRAM領域。經過九年發展，其產品已覆蓋DDR4、DDR5、LPDDR5等主流系列，形成晶圓、芯片、模組完整解決方案。Omdia數據顯示，按產能和出貨量計算，長鑫科技已躍居中國第一、全球第四大DRAM廠商。2019年，該公司成功量產19納米工藝DDR4內存芯片，實現中國大陸DRAM產業“從0到1”的突破。
技術突破背后是巨額投入。2022年至2025年前三季度，長鑫科技營收從82.87億元增至320.84億元，但同期凈利潤虧損分別為91.71億元、192.24億元、90.5億元和59.80億元。盡管虧損幅度逐年收窄，企業仍面臨嚴峻挑戰：2025年第二季度全球DRAM市場份額僅3.97%，與頭部企業差距顯著；盈利高度依賴行業周期，自主造血能力待驗證；技術迭代加速要求持續投入，2022年至2025年上半年研發投入累計達188.67億元。
本輪漲價周期由多重因素驅動。AI數據中心建設激增帶來存儲需求爆發，傳統數據中心存儲成本占IT支出20%-30%，而AI訓練對隨機讀寫性能的極高要求，推動存儲芯片向大容量、高帶寬方向升級。產業端動作加劇供應緊張：2024年10月三星停產小容量eMMC核心組件，2025年5月明確停產DDR4，2025年9月美光暫停DDR5報價并提價20%-30%，漲價信號逐級傳導至消費市場。國金證券預測，2026年DRAM位元供應量增幅約15%-20%，需求增速將達20%-25%，供需缺口將持續支撐價格上漲。
資本市場已對行業變革作出反應。美國存儲企業閃迪自2025年2月重返公開市場以來，股價全年漲幅達559%，領跑標普500指數。國內市場方面，摩爾線程、沐曦科技上市后的暴漲，反映資本市場對AI核心硬件的估值重構。長鑫科技作為AI數據存儲的關鍵供應商，其DRAM產品直接支撐大模型訓練的存儲需求——模型參數量越大，對存儲芯片的容量和帶寬要求越高。在國產替代戰略背景下，這家承載本土供應鏈安全使命的企業，有望通過國內市場實現份額提升，但其長期價值仍取決于技術壁壘突破和市場份額擴張能力。
