海通國際最新研究報告指出，百度正籌劃將其非全資子公司昆侖芯分拆，并推動其在香港聯合交易所主板獨立掛牌上市。報告分析認為，當前正值GPU供應商密集IPO的窗口期，昆侖芯選擇此時分拆上市具備戰略優勢。根據IDC統計數據，以2024年出貨量計算，昆侖芯以6.9萬顆的交付量躋身行業前三，展現出強勁的市場競爭力。
行業研究機構弗若斯特沙利文預測，中國AI芯片市場將迎來爆發式增長。以2025年1425億元的市場規模為基數，至2029年預計將以53.7%的年復合增長率擴張至1.34萬億元。這一增長態勢為昆侖芯的獨立發展提供了廣闊空間。股權結構方面，百度在昆侖芯最新一輪融資前持有59%股份，上市后預計仍將保持50%的控股比例。
在估值測算上，報告采用對比分析法。以同業企業沐曦的估值為基準，應用40%的綜合企業折讓率后，昆侖芯可能為百度帶來292億美元的市值增量；若不考慮折讓因素，該數值將提升至487億美元。結合百度現有業務347億美元的估值，海通國際測算百度整體市值可達645億美元。值得注意的是，這一估值尚未包含百度自動駕駛業務Apollo Go及其他創新資產的潛在價值。
基于上述分析，海通國際維持對百度的"跑贏大市"評級。報告特別強調，昆侖芯的分拆上市不僅有助于提升百度在AI芯片領域的品牌影響力，更能通過獨立融資渠道加速技術研發與市場拓展。隨著中國AI產業生態的持續完善，昆侖芯有望在算力芯片領域占據更重要的市場地位。
