科創板迎來新成員——昂瑞微（688790.SH）在上市首日便引發市場強烈關注。開盤后股價迅速攀升，盤中最高漲幅超過190%，觸及244元/股的高位。以發行價83.06元/股計算，投資者若中一簽（500股），最高可獲利約8.05萬元。最終，該股收盤報216.05元/股，較發行價上漲160.11%，全天換手率達75.28%，振幅39.55%，總市值定格在215億元。
作為一家專注于射頻前端芯片研發的企業，昂瑞微的主營業務涵蓋射頻前端芯片、射頻SoC芯片及其他模擬芯片的設計與銷售。其產品線覆蓋5G/4G/3G/2G全系列射頻前端芯片，以及面向物聯網的射頻SoC芯片，終端客戶包括智能手機品牌、ODM廠商及物聯網設備商等。根據招股書披露，2022年至2025年上半年，公司主營業務收入分別為9.23億元、16.95億元、21.01億元和8.44億元，其中射頻前端芯片收入占比持續維持在80%以上。
盡管國內射頻前端市場增長迅速，但行業格局仍由國際巨頭主導。Broadcom、Qualcomm、Skyworks、Qorvo等企業憑借技術積累占據全球主要市場份額，國內廠商合計市場占有率僅約20%，在5G高集成度模組等高端領域更是不足10%。昂瑞微在招股書中坦言，該領域設計及制造工藝復雜，技術門檻較高，國內廠商仍需突破關鍵技術瓶頸。
值得關注的是，昂瑞微已獲得小米與華為的戰略投資。截至IPO前，小米基金和哈勃投資分別持有公司310.71萬股股份，持股比例均為4.1623%。華金證券研報指出，作為國產射頻前端芯片的頭部企業，昂瑞微有望受益于國產替代進程的加速推進。
客戶集中度較高是昂瑞微面臨的風險之一。2022年至2025年上半年，公司前五大客戶銷售收入占比分別達70.44%、75.84%、69.52%和59.07%。公司解釋稱，這主要源于下游終端市場集中度較高，頭部客戶采購規模大、需求高端化，對收入增長具有重要推動作用。然而，招股書也提示，若主要客戶采購策略調整或合作關系惡化，可能對公司經營產生不利影響。例如，2024年下半年以來，第一大客戶科芯通訊因自身戰略規劃調整，采購金額出現下降；同期，主要終端客戶A也階段性減少了采購規模，導致公司2025年前三季度營業收入同比減少20.69%，凈利潤出現較大幅度下滑。
此次IPO，昂瑞微原計劃募集資金20.67億元，用于5G射頻前端芯片研發、射頻SoC產業化升級及總部基地建設等項目。但最終發行價格為83.06元/股，發行數量約2488.29萬股，實際募集資金凈額約19.32億元，未達預期目標。公司表示，若募集資金不足，將通過自籌方式解決資金缺口。
戰略配售環節吸引了9家機構參與，其中公司高管及核心員工獲配股數最多，占總發行量的6.22%；中國保險投資基金和全國社會保障基金合計獲配148.9966萬股，占比5.99%。這一配置結構顯示出市場對公司長期發展的信心，同時也反映出機構投資者對射頻前端賽道的高度關注。
