東吳證券近日發布了一份針對食品飲料行業的研究報告，特別聚焦白酒板塊的動態。報告分析指出，白酒行業自2025年第二季度起將全面進入深度調整階段，這一趨勢預計將持續至2026年上半年，行業整體仍處于出清與筑底的關鍵時期。受此影響，2026年第一季度白酒企業的財務報表可能普遍承壓，但市場普遍預期，隨著庫存周期的轉換，2026年第三季度有望迎來價格企穩、補庫意愿回升的新階段。
在行業調整的大背景下，各白酒企業的戰略應對成為市場關注的焦點。報告提到，貴州茅臺、五糧液、珍酒李渡等企業積極調整戰略方向和營銷策略，以適應市場變化。其中，貴州茅臺通過全面實施ToC戰略，成效顯著，業績率先觸底并呈現企穩態勢，其估值修復預期也領先于行業。相比之下，瀘州老窖則展現出較強的戰略定力，未進行大幅調整；山西汾酒和古井貢酒則在產品戰略上有所創新，積極尋求突破。
對于2026年的行業前景，東吳證券預計，白酒板塊的營業收入增長將呈現前低后高的態勢，市場對板塊的良性預期有望在年中形成。在投資策略上，報告建議投資者化繁為簡，優先關注那些出清進度可信度高、管理運營能力突出且具備未來成長空間的企業，這類企業被視為行業中的“相對白馬”標的。
