泡泡瑪特在2025年交出了一份亮眼的成績單，全年營收達到371.2億元，同比增長184.7%；經調整凈利潤為130.8億元，同比增長284.5%。這一成績不僅遠超公司此前預期，也讓市場對這家潮玩企業的未來充滿期待。然而，與業績形成鮮明對比的是，財報發布當日公司股價大幅下跌，截至收盤跌幅超過22%，次日午盤繼續下跌超9%，引發投資者廣泛關注。
從市場布局來看，泡泡瑪特在2025年實現了全球化戰略的重要突破。海外市場營收占比提升至43.8%，其中美洲市場表現尤為突出，營收同比增長748.4%；歐洲及其他地區市場營收同比增長506.3%。公司通過新設大區、強化中臺等方式提升組織協同效率，全年新進駐5個國家，在超過30個知名城市開設門店，凈增門店總數達95家。美洲市場新增42家門店，成為海外擴張的主力軍。
在門店運營方面，泡泡瑪特采取"核心商圈+旅游城市"的雙覆蓋策略，不僅在熱門商圈開設門店，還重點布局旅游城市和知名機場。這種選址策略既吸引了本地消費者，也抓住了游客流量。公司還在海外探索IP主題門店的創新模式，例如在泰國曼谷暹羅廣場開設的小野IP主題門店，融合了服飾、家居飾品、咖啡飲品等多個品類，為消費者提供沉浸式體驗。
線上渠道同樣成為泡泡瑪特海外增長的重要引擎。公司通過搭建多國官網、開設本地直播間等方式，實現直播本地化、拆盒本地化、互動本地化，有效培養了海外用戶的消費習慣。這種"基建"升級策略顯著提升了線上銷售占比，為全球化布局提供了有力支撐。
IP運營是泡泡瑪特的核心競爭力。2025年，自主產品營收占比達99.1%，其中藝術家IP貢獻了90%的營收。LABUBU所在的THE MONSTERS系列成為最大功臣，吸金141.6億元，同比增長365.7%，在總營收中占比近四成。SKULLPANDA、CRYBABY、MOLLY等IP營收均突破20億元，形成強大的IP矩陣。值得注意的是，2024年推出的星星人IP同比增長超1600%，展現出公司培育新IP的能力。
面對新IP市場反響一般的情況，泡泡瑪特管理層表示有信心保持IP活力。公司首席運行官司德稱，已搭建起以IP為中心的完整商業化體系，不僅持續推出新品，還在城市樂園和電影內容等領域取得重大進展。2025年4月，泡泡瑪特樂園啟動設施升級，預計2026年暑期完成1.5期改造，新增主題區域和互動設施，同時啟動二期擴建規劃。
在產品創新方面，泡泡瑪特正在突破傳統潮玩邊界。公司計劃推出小家電產品，此前已招聘具有電水壺、咖啡機等品類開發經驗的人才。這一舉措引發市場討論，畢竟泡泡瑪特一直秉持"無用之用"的理念，功能型產品可能與其品牌調性產生沖突。此前推出的數據線產品口碑兩極分化，也印證了這種轉型的風險。
面對超高速發展后的調整需求，泡泡瑪特創始人王寧表示，公司將在2026年適當放緩節奏，重點解決發展中的問題。他強調，不會追求激進增長，而是注重長期穩健發展，目標是將成長速度保持在不低于20%的水平。這種戰略調整反映出管理層對行業周期的深刻認識，也為公司可持續發展奠定了基礎。
