高性能通用機器人領域迎來重要進展——上交所正式受理宇樹科技股份有限公司（以下簡稱“宇樹科技”）科創板IPO申請。這家以人形機器人和四足機器人為核心產品的企業，計劃通過本次IPO募集資金42.02億元，其中超85%將投入智能機器人模型研發、本體優化及新型產品開發等項目，剩余資金則用于建設年產能達7.5萬臺人形機器人與11.5萬臺四足機器人的制造基地。
財務數據顯示，宇樹科技近年營收呈現爆發式增長。2022年至2024年，公司分別實現營業收入1.23億元、1.59億元和3.92億元，2025年更以17.08億元的營收實現335.36%的同比增長，凈利潤達2.88億元。這種增長主要得益于人形機器人業務的突破——2025年前三季度，該業務營收占比首次超過四足機器人，達到51.53%，成為公司核心增長極。從銷量看，2022年至2025年前三季度，四足機器人累計銷售超3萬臺，人形機器人則接近4000臺，2025年全年出貨量更突破5500臺，位居全球行業首位。
毛利率表現同樣亮眼。2023年人形機器人業務毛利率高達87.67%，2024年和2025年前三季度雖有所下降，但仍維持在60%以上。公司綜合毛利率在2024年達到56.98%，顯著高于行業平均水平及港股同類企業優必選、越疆。產銷率方面，2025年前三季度人形機器人突破95%，四足機器人接近85%，基本實現“產一臺銷一臺”的滿產滿銷狀態。
技術布局上，宇樹科技計劃在3年內發布“通用人形機器人具身基礎模型”，并已形成“整機自主裝配+核心部件內制+非核心零部件外協”的生產模式。研發投入持續加碼，2022年至2025年前三季度累計投入超2.4億元，占營收比例從24.39%逐步優化至7.73%。公司創始人王興興在近期論壇上提出，具身智能領域有望在2至3年內迎來“ChatGPT時刻”，即機器人可在80%陌生場景中通過語音指令完成80%任務。
市場拓展方面，宇樹科技海外收入占比長期超過35%，同時通過境內代理商采購進口物料，約占原材料總額的20%。財務風險需關注的是，存貨賬面價值從2022年的7753.74萬元增至2025年前三季度的2.78億元，應收賬款余額同期增長近10倍至8345.65萬元。行業研究機構預測，到2030年全球人形機器人市場規模將達150億美元，中國市場規模近380億元，銷量分別增長至60.57萬臺和27.12萬臺，為行業參與者提供廣闊發展空間。
