市值突破千億元的A股存儲龍頭企業佰維存儲（688525.SH）近日宣布，與某國際存儲原廠簽署了一份總金額達15億美元（約合人民幣103億元）的晶圓采購協議。該合同覆蓋2026年二季度至2028年一季度的24個月采購期，采用固定單價模式分8個季度均勻執行。這一金額接近公司2025年全年營收的九成，創下國內存儲模組行業單筆采購規模新紀錄。
根據協議細節，佰維存儲每年采購量占其2025年NAND Flash采購總量的11.1%，銷售總量占比達18.01%。公司管理層強調，該合同主要鎖定基礎用量，在行業供需緊張背景下具有戰略意義。財務數據顯示，2025年佰維存儲直接材料成本占營業成本比重高達94%，晶圓價格波動對公司盈利能力影響顯著。
行業研究機構TrendForce數據顯示，存儲市場正經歷劇烈價格波動。2025年四季度NAND Flash合約價環比上漲33%-38%，2026年一季度漲幅擴大至90%以上。這種漲勢源于全球存儲產能的結構性調整——三星、SK海力士等頭部廠商將30%以上先進產能轉向HBM芯片，導致消費級存儲供應持續收縮。群智咨詢預測，2026年全球DRAM實際供應量將同比下降3%，而AI服務器芯片市場規模預計突破1690億美元。
在產業鏈集體轉向長期協議的背景下，佰維存儲的采購策略具有行業代表性。3月18日，美光科技披露首份五年期戰略客戶協議；三星電子同日宣布考慮將合同期限延長至3-5年。這種轉變打破了過去以季度合約為主的行業慣例，反映出產業鏈對供需失衡的深度預期。佰維存儲管理層在業績會上透露，重要北美客戶已介入供應鏈協同，協助其在全球產能緊張中優先獲取資源。
財務表現印證了市場判斷。2025年佰維存儲實現營收113.02億元，同比增長68.82%；歸母凈利潤8.53億元，同比激增429%。其中四季度單季營收占比達42%，嵌入式存儲業務貢獻68.78億元收入。更值得關注的是AI端側存儲的爆發式增長——2025年AI眼鏡存儲產品收入達9.6億元，2023-2025年復合增長率高達378%，使其成為全球最大的AI端側存儲解決方案供應商。
這份超級采購合同也暗藏風險。公告明確提示，若合同期內NAND Flash市場價格下跌或需求下滑，固定采購模式可能導致公司承受損失。美元結算帶來的匯率波動風險同樣不容忽視。2025年末公司存貨規模已達78.68億元，較年初增長122%，經營活動現金流凈額轉為-19.65億元，顯示激進采購策略對資金鏈的壓力。
資本市場對這筆交易反應積極。3月25日佰維存儲股價大漲9.44%，年內累計漲幅達120%，總市值突破1183億元。不過，同行業公司尚未跟進類似動作——江波龍（301308.SZ）和德明利（001309.SZ）截至目前仍未發布重大采購公告。這場由AI算力需求引發的存儲行業變革，正在重塑全球半導體產業鏈的競爭格局。
