高德紅外（002414.SZ）實控人黃立近期因減持公司股份套現超10億元引發市場關注。據公告披露，黃立通過集中競價和大宗交易方式累計減持6276.59萬股，占公司總股本的1.47%，按減持均價16.27元/股計算，套現金額達10.21億元。此次減持后，黃立及其一致行動人武漢市高德電氣有限公司合計持股比例由63.49%降至62.02%。
對于減持原因，高德紅外在公告中表示，資金將用于黃立投資的上市公司體外其他創新產業的業務發展需求。黃立控制的體外公司涉及腦機接口、低空經濟、無人機、智能駕駛及人形機器人等多個領域，其控制企業達43家。盡管具體支援對象未明確，但歷史數據顯示，黃立家族控制的體外公司與高德紅外長期存在關聯交易，且存在客戶與供應商雙重身份的情況，賬面常年形成百萬級至千萬級的應收賬款和預付賬款。
以無人機業務為例，普宙飛行器科技（深圳）有限公司自2015年起成為高德紅外的主要關聯方。該公司由黃立控制的普宙科技有限公司全資持股，后者持股比例達86.64%。交易數據顯示，2015年至2020年，高德紅外對普宙系公司的應收賬款從1.33萬元增至59.05萬元，2021年后進一步攀升至224.37萬元，2025年上半年已達1943.69萬元。更值得關注的是，2022年高德紅外向普宙系公司銷售貨物和服務1431.94萬元，但年末應收賬款高達1881.19萬元，形成“銷售端賒賬、采購端預付”的異常模式。
類似情況也出現在集成電路設計企業武漢微智芯科技有限公司。2015年至2018年，微智芯向高德紅外提供芯片研發勞務，2019年后轉為材料供應。期間，高德紅外對微智芯的預付賬款在2018年達到713.6萬元，遠超當年489.93萬元的實際交易額。2020年黃晟退出微智芯股東陣營后，該公司于2021年起與高德紅外終止交易。
財務數據顯示，高德紅外近年業績波動顯著。2024年公司營收26.78億元，同比增長10.87%，但歸母凈利潤虧損4.47億元，同比下降760.56%，扣非凈利潤虧損4.94億元，同比下滑2628.52%。公司解釋稱，型號項目類產品采購計劃延期及價格下調導致收入下降，同時研發投入增加推高運營成本。不過，2025年前三季度業績出現反轉，營收30.68億元，同比上升69.27%，歸母凈利潤5.82億元，同比上升1058.95%。公司預計全年歸母凈利潤7億元至9億元，主要得益于延期的型號項目恢復交付及外貿合同完成驗收。
股東結構方面，2025年三季度高德紅外前十大流通股東中，除高德電氣、黃立及寧波市美森投資有限公司持股未變外，6家股東減持，1家新進。機構研報對該公司態度分化，方正證券在1月研報中首次給予“推薦”評級，認為其在完整裝備系統總體領域已獲得多類型科研及生產資質，內需進入高景氣通道，外貿迎來歷史級機遇。但也有市場分析指出，高德紅外收入高度依賴國防裝備訂單，民用業務雖市場滲透率提升但競爭加劇，產品價格面臨下行壓力，業績可持續性仍需觀察。
