在近期一場由財聯社、高毅讀書會和中譯出版社聯合舉辦的讀書會上，投資界知名人士普拉克·普拉薩德分享了他獨特的投資哲學，引發了與會者的廣泛關注和熱烈討論。普拉薩德是那爛陀資本的創始人，其著作《我從達爾文那里學到的投資知識》在投資領域備受推崇，此次讀書會正是圍繞這本書展開。
普拉薩德的投資理念核心可概括為三大要點。首先，他強調規避重大風險，認為偉大的投資者首先要成為偉大的拒絕者。他指出，治理風險、快速變化行業風險以及高杠桿風險是投資者需要堅決回避的。他更傾向于投資商業模式成熟、發展穩定且財務健康的企業，而非追逐那些尚未得到市場驗證的熱門標的。
在如何定義高質量企業和合理價格方面，普拉薩德提出了以已動用資本回報率（ROCE）為關鍵篩選標準。他認為，過去5到10年的實際ROCE數據是判斷企業質量的重要依據。同時，他并不完全依賴審計報告，而是通過“草根調研”方式，與供應商、競爭對手和分銷商交流，以驗證企業財務數據的真實性。對于合理價格，他定義為低于市場平均估值且具備15%至20%安全邊際的價格。
普拉薩德還特別提到，盡管ROCE是一個重要指標，但也不能孤立看待。他會關注企業市場份額的變化等動態因素，以全面評估企業的市場競爭力。針對ROCE計算方式的差異，他解釋說，自己采用的分母計算方法更注重實際使用的經營性資本，而非將現金等非經營性資產納入計算，這樣能更準確地反映企業的資本使用效率。
關于投資持有策略，普拉薩德主張一旦買入優秀公司便傾向于永久持有，以充分享受復利效應。他認為，長期持有的關鍵在于企業業務的健康狀況，而非短期股價波動。他給出了三個可能考慮賣出的理由：企業資本配置惡化、被并購導致失去獨立股東地位，以及企業核心業務護城河受損且非周期性原因導致市場份額連續兩年以上喪失。
在讀書會現場，普拉薩德還分享了他對頻繁交易的看法。他指出，除非是極其專業的對沖基金經理，否則頻繁交易往往會導致虧損，其中最大的成本是心理上的。他以自己投資哈維爾公司為例，強調堅持長期持有帶來的巨大回報，并指出真正的財富積累往往只發生在少數關鍵時刻。
普拉薩德的投資哲學還強調心理戰的重要性。他認為，真正的投資能力不在于高超的分析技巧，而在于戰勝自身的錯失恐懼癥（FOMO），保持獨立思考，不隨波逐流。他建議投資者堅守自己的能力圈，投資自己理解和熟悉的領域，避免盲目追逐熱點。
普拉薩德還提到，投資是一場概率游戲，不需要追求100%的勝率。他強調，對贏家保持100%的耐心，一個贏家的收益足以覆蓋所有錯誤的成本。他認為，投資的本質是在不確定的世界中尋找確定的卓越，用耐心等待時間的回報。
