4月16日，港股市場迎來光儲領域的新星——思格新能源（上海）股份有限公司（06656.HK）正式登陸港交所主板。上市首日，公司股價表現強勁，開盤后迅速攀升，午間收盤漲幅達83.53%，報595港元/股，總市值突破1468億港元（約合1278億元人民幣）。午后股價持續走高，市值一度超過1600億港元（約合1392億元人民幣），成為光儲板塊又一只千億市值企業。
思格新能源的IPO進程堪稱高效。公司成立于2022年5月，從創立到上市僅用不到四年時間，刷新了中企港股IPO的最快紀錄。在認購階段，市場反應熱烈：公開發售部分獲得1102.05倍超額認購，最終發售股份135.74萬股，占總發售量的10%；國際配售部分認購倍數達31.2倍，發售股份1221.65萬股，占比90%。其基石投資者陣容豪華，包括淡馬錫、高盛資產管理、高瓴、瑞銀、法國巴黎銀行等國內外頂級機構。
作為光儲領域的細分龍頭，思格新能源的主營產品為可堆疊分布式光儲一體機，全球市場份額達28.6%，在分布式儲能系統市場和整體儲能系統市場的占比分別為0.6%和0.2%。公司營收高度依賴單一產品——SigenStor“五合一光儲充一體機”。該產品集成光伏逆變器、直流充電模塊、儲能變流器、儲能電池和能源管理系統，采用模塊化設計，可靈活堆疊擴展。2023年至2025年，公司收入從0.58億元激增至90億元，三年增長154.4倍；凈利潤從虧損轉為2024年0.84億元、2025年29.19億元，毛利率也從32.2%提升至50.8%。
海外市場是思格新能源業績增長的核心驅動力。公司稱，海外客戶更愿意為高端產品支付溢價，而國內市場對價格更為敏感。2025年數據顯示，其歐洲市場營收占比達44.6%，而內地營收僅占1%。這種市場結構也帶來風險：公司高度依賴分銷渠道，截至2025年底擁有1.76萬家注冊安裝商，占二級分銷商的90%以上。為激勵分銷商，公司曾提高銷售返利，導致2023年至2024年SigenStor平均售價下跌。
思格新能源的崛起與其創始人許映童的背景密不可分。許映童現年51歲，擁有逾25年通信、新能源和AI行業經驗，曾任華為智能光伏業務總裁、升騰人工智能計算業務總裁，并自2023年5月起擔任光伏龍頭通威股份獨立董事。公司核心高管團隊中，多人也有華為任職經歷。華為的基因既為思格帶來技術優勢，也埋下潛在風險。據《21世紀經濟報道》，華為已向地方知識產權局提交專利侵權糾紛處理請求，主張思格新能源在光儲一體機、逆變器等產品上侵犯其10余項專利。思格新能源回應稱，公司始終遵守法規并重視知識產權保護。
融資方面，思格新能源進展迅速：成立一個月即完成500萬元種子輪融資，一年后啟動商業化生產；2022年7月至12月完成5.4億元A1-A3輪融資；2023年12月和2024年1月又分別完成1.4億元B輪和0.3億元B1輪融資。生產端，公司已布局上海臨港、金橋及江蘇南通三大工廠，其中南通新基地已完成建設，用于生產工商用及戶用光儲充解決方案，預計2027年全面投產。
