市值突破四萬億美元的谷歌（GOOG.US）在最新財報中交出亮眼成績單，2025年第四季度營收達1138.28億美元，同比增長17.99%，超出市場預期的1114.3億美元。盡管經營利潤率因特殊支出影響微降0.54個百分點至31.57%，但凈利潤率同比提升2.76個百分點至30.27%，凈利潤增長29.84%至344.55億美元，每股攤薄收益2.82美元，較市場預期高出7.1%。
云業務成為本季度最大亮點，營收同比激增47.75%至176.64億美元，營業利潤暴漲153.85%至53.13億美元，營業利潤率突破30%大關。谷歌云平臺（GCP）持續領跑增長，企業AI產品貢獻數十億美元季度營收，新客戶獲取率與大額合同簽署量均顯著提升。管理層透露，待履約合同額環比激增55%至2400億美元，主要得益于企業客戶對AI解決方案的強勁需求。Workspace業務實現兩位數增長，平均每席位收入與用戶規模同步擴大。
搜索與廣告業務保持穩健增長，搜索及其他廣告收入達630.73億美元，零售領域貢獻突出；YouTube廣告收入增長8.69%至113.83億美元，受2024年美國大選高基數效應影響增速放緩；網絡廣告收入微降1.58%至78.28億美元。訂閱業務表現亮眼，YouTube Music與Premium訂閱量激增，推動該板塊營收增長16.72%至135.78億美元。
資本支出方面，谷歌第四季度投入278.51億美元，全年達914.47億美元，同比增幅分別達95.09%與74.07%。其中約60%用于服務器建設，40%投向數據中心與網絡設備。公司更將2026年資本開支預算大幅上調至1750億-1850億美元區間，較2025年增長超91%，主要用于AI計算能力建設與云基礎設施擴張。管理層預計全年將面臨AI算力供應緊張局面，折舊費用將顯著增加。
在AI技術布局上，谷歌宣布Gemini服務單位成本較年初下降78%，月活躍用戶突破7.5億，已售出800萬個企業級付費席位。與蘋果、Reliance Jio的戰略合作進一步拓展Gemini生態，而自研張量處理器（TPU）的規模化應用成為關鍵支撐。值得關注的是，幫助谷歌制造TPU的芯片供應商博通（AVGO.US）在財報公布后盤后交易時段大漲6.22%，盡管其AI芯片業務當日曾下跌3.83%。谷歌雖也采用英偉達芯片，但其核心AI模型訓練主要依賴TPU架構，這種差異化路徑正重塑產業鏈格局。
其他業務板塊中，Waymo自動駕駛業務引發市場關注。該部門第四季度確認21億美元員工薪酬支出導致營業虧損擴大至36.17億美元，但隨即完成160億美元融資，其中Alphabet提供主要資金支持。Waymo已將服務擴展至第六個城市邁阿密，并計劃進軍英國、日本市場，全球擴張步伐明顯加快。
