2025年A股市場即將收官，最后一個交易日前，全年行情已展現強勁復蘇態勢。主要寬基指數自4月初觸底后持續攀升，上證指數從年內低點3040點起步，最高突破4000點整數關口，全年累計漲幅接近20%，有望創下近六年最佳年度表現。科技屬性突出的創業板指與科創綜指表現更為亮眼，全年漲幅均達50%左右，折射出資本市場對創新驅動戰略的積極響應。
截至12月30日收盤，上證指數報3965.12點，全年累計上漲18.30%。若最后一個交易日維持當前價位，將實現2020年以來最佳年度表現。深證成指、創業板指分別上漲30.62%和51.42%，北證50與科創綜指漲幅達39.78%和46.83%。市場活躍度顯著提升，滬深兩市全年成交額首次突破400萬億元大關，日均成交額達1.7萬億元，較2024年增長62%，創下歷史新高。其中，5月28日以來連續148個交易日成交額超萬億元，刷新連續萬億成交紀錄。
資金結構發生深刻變化，高風險偏好資金入場跡象明顯。融資余額自9月1日突破2015年高點后持續攀升，截至12月29日達2.53萬億元，較年初增長37%。ETF市場迎來爆發式增長，總規模從去年底的3.73萬億元躍升至6.03萬億元，中央匯金、保險資金及養老金等長期資本通過ETF渠道加速布局。中信證券分析指出，隨著無風險收益率持續下行，居民資金正通過穩健型權益產品間接入市，這種資金生態演變將推動市場波動率長期下行。
市場量質齊升特征顯著，A股總市值首次突破120萬億元。截至12月30日，總市值達123.70萬億元，較年初增長25%。千億市值公司數量擴容至178家，較年初增加30%，電子與有色金屬行業成為主要貢獻力量。電子行業指數全年上漲48.64%，12家公司新晉千億市值陣營，勝宏科技市值激增611%至2581億元。有色金屬行業表現更為突出，指數漲幅達90.16%，7家公司市值突破千億，藏格礦業市值增長201%至1317億元。
行業格局演變映射經濟轉型脈絡，電子與有色金屬的聯動效應凸顯"科技+資源"雙主線。中國銀河證券研報指出，全球供應鏈重構背景下，有色金屬的戰略地位顯著提升，新能源、數字經濟等新興領域需求持續釋放。商業航天領域成為市場新熱點，中國衛通、中國衛星市值突破千億元，上交所12月發布指引推進科創板第五套標準在航天領域應用，為產業創新提供資本支持。
展望2026年，機構普遍認為市場將完成從估值驅動向盈利支撐的轉換。高盛研究部預測，到2027年底中國股市將繼續上漲38%，其中2026年、2027年盈利增長分別達14%和12%，疊加10%的估值修復空間。該機構特別強調，中國特有的創新要素及全球資產配置需求，將推動中國市場重回國際投資者視野，當前全球型基金對中國配置仍顯著低于基準水平。
板塊配置方面，AI應用落地與出海戰略成為共識。機構建議重點關注AI產業鏈下游商業變現機會，以及具備全球定價權的制造業龍頭。中信證券策略團隊認為，A股上市公司正從本土企業向跨國公司轉型，中國資本市場邁向成熟市場進程加速。東方財富證券測算顯示，高境外營收占比公司凈資產收益率顯著優于行業平均，印證出海戰略對企業盈利的增厚效應，我國供應鏈優勢與工程師紅利將持續支撐中企全球競爭力。
