中興通訊（000063.SZ）發布的2025年度業績報告顯示，公司全年實現營業收入1339億元，同比增長10.4%，歸母凈利潤56.18億元，同比下滑33.32%。這一"增收不增利"的業績表現，既反映出通信行業投資周期調整的宏觀壓力，也凸顯出企業向人工智能領域戰略轉型過程中面臨的階段性挑戰。在傳統通信業務增長放緩的背景下，公司通過構建"連接+算力"雙輪驅動的新發展格局，在算力基礎設施、AI終端等領域取得突破性進展。
從業務結構來看，三大業務板塊呈現差異化發展態勢。運營商網絡業務實現營收628.6億元，同比下降10.62%，主要受國內三大運營商資本開支縮減影響。數據顯示，2025年運營商資本開支較2023年峰值下降約20%，其中5G投資降幅尤為顯著。但值得關注的是，公司國際市場營收逆勢增長12.3%至441.6億元，在"大國大T"戰略推動下，抓住海外5G和光纖化建設機遇，成功抵消了國內市場的部分壓力。
政企業務成為年度最大亮點，實現營收372.2億元，同比增幅達100%。這一突破主要得益于國內互聯網企業和行業客戶對智能算力的旺盛需求，以及中資企業出海帶來的增量市場。消費者業務同樣保持穩健增長，全年營收338.2億元，其中家庭智能終端年發貨量突破1億臺，FTTR產品累計發貨超3000萬套，PON CPE和Wi-Fi 7終端出貨量均位居全球前列。
算力業務轉型帶來的成本壓力在利潤端得到直觀體現。雖然服務器及存儲產品營收同比增長超200%，數據中心產品增長50%，但受全球存儲芯片價格上漲和高端GPU供應限制，算力業務毛利率仍低于傳統通信業務。公司通過"芯片+整機+組裝式研發+AI"的技術體系，逐步降低對進口器件的依賴，2025年研發費用達227.6億元，占營收比重17.0%，重點投向智算基礎設施、大模型平臺等領域。
在技術布局方面，中興通訊已形成覆蓋"基礎設施-平臺-應用"的AI全棧能力。公司推出的高效正交超節點架構實現單柜64-128卡算力密度，彈性智算數據中心方案使建設周期縮短40%，冷板式液冷技術提升能效25%。在智算應用領域，打造的Co-Sight智能體工廠已在工業制造領域落地，基于OpenClaw框架的企業級AI智能體"Co-Claw"可實現7×24小時自主運行，完成文件處理、系統調用等復雜任務。
終端業務創新成果顯著，特別是在AI手機領域取得重要突破。2025年12月，努比亞與字節跳動合作推出首款AI原生手機M153，通過深度集成豆包手機助手，實現跨應用任務自動規劃執行。該機型在2026年世界移動大會海外首秀引發關注，同期發布的情感陪伴機器人iMoochi通過觸摸感應和情緒反饋系統，開辟了智能終端新賽道。移動互聯產品繼續保持領先，5G FWA&MBB市場份額連續五年位居全球第一。
面對行業轉型陣痛，中興通訊通過戰略聚焦和技術深耕構建差異化優勢。在算力基礎設施領域，公司已建設超500個綠色數據中心，落地萬卡級智算中心，產品進入國內互聯網、電信、金融等頭部企業核心場景。在終端生態方面，形成"家庭智能終端+個人移動設備+創新AI產品"的完整布局，云電腦終端銷量突破200萬臺，智慧中屏銷量超百萬臺。這種"基礎設施+終端應用"的雙向賦能模式，正在形成新的增長飛輪。
