港股市場近日迎來回暖行情，百度（09888.HK）成為表現最為突出的科技股之一。12月30日收盤時，該公司股價以129.7港元報收，單日漲幅達8.9%，其美股盤前交易時段亦同步上揚4.61%。市場觀察人士指出，這輪上漲既受整體市場情緒改善的推動，更源于公司AI業務進展獲得機構高度認可。
申萬宏源最新發布的研報將百度評級上調至"買入"，目標價設定為172.54港元。該機構重點分析了公司在2025世界大會上的技術突破：昆侖芯M系列芯片的發布標志著自主芯片研發進入新階段，全模態文心大模型5.0的推出則展現了算法能力的持續進化。財務數據顯示，2025年第三季度百度AI云業務實現營收62億元，其中AI基礎設施收入同比增長33%，加速器訂閱收入激增128%。前三季度智能云業務累計營收193.3億元，同比增長31%，在百度核心業務中的收入占比提升至37%。
在行業地位方面，百度智能云在2025年上半年AI大模型解決方案市場占有率位居首位，同時在生成式AI基礎設施即服務（GenAI IaaS）和大模型公有云市場均躋身前三。芯片商業化進程取得實質性突破，昆侖芯已成功進入招商銀行、南方電網等頭部客戶體系，并中標中國移動近10億元服務器采購項目，預示著大規模商業化應用即將到來。
智能駕駛領域同樣傳來捷報。蘿卜快跑構建的"車路云圖"全棧技術體系已形成完整閉環，規模效應帶來的成本優勢顯著。數據顯示，2025年第三季度平臺訂單量達310萬單，同比增長超200%，每周訂單量突破25萬單。值得關注的是，單車運營已實現盈利，且正加速布局歐洲、中東等海外高價值市場。機構分析認為，中國在Robotaxi領域的成本結構和基礎設施配套具有明顯競爭優勢，百度在該賽道的布局有望重塑未來出行生態。
華鑫證券的研報從另一個維度印證了市場信心。盡管傳統業務面臨壓力，但百度第三季度首次詳細披露的AI業務數據展現出強勁增長勢頭。作為國內最早布局人工智能的互聯網企業，百度在模型研發、應用落地、芯片制造、智能駕駛等領域的全棧能力尚未被市場充分定價。該機構特別指出，文心大模型在企業級市場的推廣速度超出預期，智能云業務在垂直行業的滲透率持續提升，這些進展都將為股價提供長期支撐。
技術突破與商業落地的雙重驅動，正在改變資本市場對百度的估值邏輯。機構普遍認為，隨著AI業務收入占比持續提升，百度有望從傳統互聯網企業向人工智能平臺型公司轉型。當前股價表現反映出市場開始重新評估其技術積累的商業價值，這種估值體系的重構或將持續推動股價上行。
