隨著2025年12月31日的臨近，曾在中國資本市場占據重要地位的券商大集合產品即將迎來歷史性時刻。根據最新統計，現存的大集合產品僅剩9只，其中8只將于本月底到期，標志著這項持續22年的業務即將徹底退出市場。
券商大集合產品的歷史可追溯至2003年。當時，證監會發布《證券公司客戶資產管理業務試行辦法》，允許券商設立投資者人數不受200人限制的集合資管計劃。這類產品最低5萬元起投，投資人數無上限，迅速成為券商資管業務的核心產品。據不完全統計，截至2018年三季度，大集合產品規模仍達7576億元，業內普遍認為其巔峰時期規模超過萬億元。
轉折點出現在2013年6月。新修訂的《基金法》將投資人超過200人的集合資管計劃定性為公募基金，同時要求券商集合資管必須面向合格投資者發行。這一規定導致新發大集合產品被叫停，但此前已成立的產品獲準繼續運行，成為"非公募、非私募"的特殊存在。
2018年11月，證監會發布《證券公司大集合資產管理業務適用<關于規范金融機構資產管理業務的指導意見>操作指引》，正式啟動大集合產品整改工作。根據規定，這類產品需在2020年12月31日前完成公募化改造，無公募牌照的券商需在改造后3年內完成產品清算或轉型。
整改過程中，產品轉型呈現多樣化路徑。多數券商選擇將大集合產品轉為公募基金，例如銀河證券的"銀河水星現金添利貨幣型集合資產管理計劃"近日完成轉型，管理人變更為銀河基金管理有限公司，正式成為公募產品。部分產品選擇轉為私募資管計劃，如國投證券的"安信資管瑞元添利一年持有期債券型集合資產管理計劃"。還有產品選擇到期清算，信達證券的"信達價值精選一年持有期靈活配置混合型集合資產管理計劃"已于今年6月完成清算。
盡管監管設定了明確的整改期限，但實際執行中多次出現延期情況。以光大證券的"光大陽光優選一年持有期混合型集合資產管理計劃"為例，該產品最初計劃于2023年10月13日到期，后經四次延期至2025年11月30日，最終完成公募轉型。目前僅剩國聯證券的"國聯現金添利貨幣型集合資產管理計劃"仍在延期，其存續期已延長至2026年7月31日。
Wind數據顯示，截至12月28日，現存9只大集合產品中，除1只延期至明年年中外，其余8只均將于本月底到期。這意味著歷經7年多的整改后，這個曾經萬億規模的券商業務板塊即將徹底退出歷史舞臺。業內人士表示，大集合產品的謝幕標志著券商資管業務全面進入公募化、規范化發展新階段。
