在3月24日披露的財報中，妙可藍多（SH600882）交出了一份營收與利潤雙增長的答卷。2025年，公司實現營業收入56.33億元，同比增長16.29%；歸屬于母公司股東的凈利潤為1.18億元，同比增長4.29%。盡管歸母凈利潤增速較前期有所放緩，但扣除非經常性損益后的凈利潤同比大幅增長235.94%，達到1.58億元，顯示出核心業務的強勁韌性。
奶酪業務成為驅動增長的核心引擎。2025年，該板塊收入占比突破82%，實現營收46.15億元，同比增長22.84%。這一成績得益于B端與C端的協同發力：在餐飲渠道，公司持續深化與百勝中國等頭部企業的合作；在消費端，除傳統奶酪棒外，還推出奶酪小三角、奶酪片及國產淡味黃油等新品，覆蓋兒童零食、成人休閑及家庭餐桌場景。行業數據顯示，我國奶酪等深加工乳制品占比不足發達國家四分之一，妙可藍多的布局恰好契合產業升級趨勢。
高附加值產品戰略的效果在利潤端尤為顯著。隨著奶酪業務占比提升，公司毛利率結構持續優化，推動扣非凈利潤實現三位數增長。這一轉型路徑與行業龍頭不謀而合——伊利股份曾在2024年明確表示，將重點發力嬰兒粉、成人營養粉及奶酪等高增長品類，并在去年5月推出奶酪零食新品，加速市場滲透。
財報中的另一焦點是1.71億元的公允價值變動損失。該損失源于多年前參投的并購基金"暴雷"，導致公司無法以現金方式退出，而原承諾補償損失的時任管理層未能兌現。這一事件直接拖累歸母凈利潤增速，但公司此前已通過監管函披露相關風險，市場對此已有預期。值得注意的是，同期發生的重要人事變動被視為控制權變更的延續：原副董事長柴琇被免職后，具有蒙牛背景的蒯玉龍接任總經理，財務總監李軍亦來自蒙牛體系，標志著內蒙蒙牛全面接管經營權。
管理層更迭后，妙可藍多的戰略方向愈發清晰。在3月舉辦的十周年慶典上，公司重申了沖擊百億營收的目標，并披露與沙特乳企簽署合作備忘錄，計劃共同開拓中東兒童奶酪市場。官網資料顯示，柴琇的相關信息已被撤下，新管理層頻繁亮相各類公開活動。隨著歷史包袱逐步卸除，這家奶酪龍頭企業能否在蒙牛體系下實現跨越式發展，仍需時間檢驗。
