阿里巴巴近日發布2026財年第三季度財務報告，數據顯示公司正處于戰略轉型關鍵期，通過加大在人工智能與云技術、即時零售領域的投入，以短期利潤換取長期發展優勢。報告期內，公司總收入同比增長2%至2848.43億元，若剔除已處置業務影響，同口徑收入增幅達9%，但凈利潤同比大幅下滑67%，降至163.22億元，經營利潤率從15%收窄至4%，自由現金流同比下降71%至113.46億元。
財報顯示，公司戰略投入方向明確，資本性支出達289.99億元，主要用于即時零售履約中心建設與AI云基礎設施采購。費用端呈現顯著變化：銷售和市場費用同比激增68.6%至719.34億元，占收入比例升至25.3%，產品開發費用增長5.6%至154.80億元，持續支撐AI大模型研發與云計算技術迭代。這些投入直接導致經營利潤同比驟降74%，僅錄得106.45億元。
即時零售業務雖處于虧損階段，但戰略價值逐步顯現。報告期內，淘寶閃購業務EBITA虧損211億元，但單位經濟效益呈現環比改善趨勢。管理層透露，過去一年閃購業務拉動電商大盤年度活躍買家增長1.5億，實物電商年度活躍買家增長1億，增速超過過去三年總和。業務整合方面，"餓了么"正式更名為"淘寶閃購"，與淘寶APP深度聯動，并接入千問APP拓展流量入口，同時加大高客單價餐飲與非餐品類布局，物流履約效率與客戶留存率均有所提升。
在核心電商業務方面，受宏觀經濟環境影響，中國及海外電商業務表現疲軟。中國電商集團收入同比增長1%至1315.83億元，國際數字商業集團收入增長4%，但中國電商集團經調整EBITA同比下降43%至346.13億元，國際業務仍未實現盈利。盡管如此，公司仍維持即時零售整體GMV在2028財年突破1萬億元的目標，并預計2029財年實現整體盈利。
AI與云業務成為增長核心引擎。報告期內，云智能集團收入同比大增36%至432.84億元，其中AI相關產品收入連續第十個季度實現三位數增長，經調整EBITA同比增長25%至39.11億元。技術突破方面，平頭哥自主研發的GPU實現規模化量產，支持端到端AI工作負載；千問模型家族持續迭代，Qwen3.5版本在推理、編程等領域性能顯著提升，截至2026年1月21日，在Hugging Face平臺累計下載量突破10億次。
C端場景落地加速AI商業化進程。千問APP與淘寶、高德等生態深度打通，成為國內首個具備大規模執行復雜任務能力的AI助手，2月底月活用戶突破3億，近1.4億用戶通過其智能體功能首次體驗AI購物。基于技術突破與商業化進展，公司設定云和AI外部收入五年內突破1000億美元的宏偉目標。華泰證券研報指出，隨著早期投入逐步轉化為利潤成果，阿里云利潤率有望向海外云廠商靠攏，穩態下或達到20%水平。
市場對這份轉型期財報反應分化。財報發布后次日，阿里H股收跌6.29%，創2025年9月初以來新低，同期小米集團、快手等科技股亦錄得下跌。但第十二屆"港股100強"評選中，公司同時躋身《綜合實力100強》《科技榜單20強》及《年度ESG卓越企業》三大榜單，顯示資本市場對其長期價值的認可。憑借超5600億元的現金儲備，公司具備支撐長期戰略投入的財務實力，這場以短期陣痛換取未來先發優勢的豪賭，正在重塑中國科技巨頭的競爭格局。
