2025年，房地產行業持續經歷深度調整，頭部房企普遍選擇收縮戰線，而地方國資和區域性房企則積極拿地尋求突破。根據克而瑞發布的數據，房企銷售規模進一步向中小檔位集中，100億至300億元及100億元以下銷售額的房企合計占比提升至77%，較上年增加10個百分點。在50強房企中，民營房企數量銳減至15家，部分企業甚至主動退出百強榜單競爭。
在行業整體承壓的背景下，新城控股與龍湖成為少數保持穩健運營的民營房企代表。這兩家企業不僅在傳統開發模式中未出現違約或躺平現象，更在新運營模式下構建了核心競爭力。新城控股自1993年創立以來，以“駱駝精神”為企業文化內核，在行業寒冬中展現出較強韌性。財報顯示，2025年公司實現營業收入約530億元，凈利潤20.7億元，毛利率維持在27.4%的較高水平。
支撐新城控股穿越周期的關鍵在于其“地產開發+商業運營”的雙輪驅動模式。2025年，公司商業運營收入達140.9億元，同比增長10%，占總營收比例提升至26.6%，物業出租及管理毛利貢獻率更高達63%。在土地市場呈現“縮量提質”特征的背景下，房企投資策略普遍趨于謹慎，而新城控股通過商業資產產生的穩定現金流，為優化債務結構提供了重要支撐。截至2025年末，公司有息負債總額同比下降5%至509.7億元，平均融資成本降至5.44%，較上年減少0.48個百分點。
在融資渠道創新方面，新城控股成為民營房企中的標桿。2025年，公司先后發行36.5億元中期票據、10.3億元全國首單消費類機構間REITs，并重啟境外美元債融資，全年累計獲得各類融資超百億元。中指研究院數據顯示，當年房地產行業信用債發行中，國央企占比達92%，純民營房企中僅新城控股等4家未出險企業保持融資能力。特別在REITs領域，新城控股率先突破民營房企發行瓶頸，其商業資產證券化模式為行業提供了重要參考。
商業運營的穩定性成為新城控股融資優勢的核心基礎。2025年，公司在管出租物業項目增至179個，整體出租率達97.82%，租金收入131.5億元，較2022年增長8.9%的年復合增長率。這種持續增長的現金流能力，使公司經營性現金流凈額連續8年保持正值，2025年達14億元。相較于傳統“以貸養貸”模式，新城控股通過盤活存量商業資產實現債務償還，構建了更健康的財務結構。
在行業交付壓力持續增大的背景下，新城控股2025年完成3.8萬套房屋交付，近三年累計交付量超27.8萬套，回款率達110.4%。公司竣工面積與銷售面積比值提升至2.21倍，顯示其較強的項目完結能力。隨著存量項目逐步去化，2025年末公司在建項目縮減至150個，總建筑面積同比下降25.2%，存貨規模減少26.8%至710.5億元，有效降低了經營風險。
面對行業新發展模式，新城控股將戰略重心轉向能力構建。2025年9月，公司推出“經營五步法”管理體系，圍繞空間建設、內容組合、品牌引入、銷售提升和收益分享五個環節，推動商業運營向專業化、精細化轉型。同期發布的“悅鏈計劃”進一步強化輕資產輸出能力，通過整合商業運營、品牌資源和資管能力，構建第三方增長曲線。2025年，公司建管業務新增簽約面積1061萬平方米，累計管理項目達155個，管理總建筑面積超2600萬平方米，新簽約規模同比增長48.8%，躋身行業前八。
在組織架構創新方面，新城控股于2025年末將建管業務拆分為萬嘉、宏圖兩家獨立公司，由資深高管分別領銜，實施內部賽馬機制。這種調整使公司能夠更靈活地應對區域市場深耕和細分領域需求，在代建行業進入紅海競爭階段時，成功切入南陽高新吾悅廣場等綜合型項目，展現出較強的資源整合能力。截至2025年末，公司已在全國141個城市布局207座吾悅廣場，其中178座已開業或委托管理在營。
