近日，光明乳業、新乳業、天潤乳業、燕塘乳業和騎士乳業五大區域上市乳企陸續披露2025年度財務報告。數據顯示，五家企業營收規模呈現明顯梯隊分化，其中光明乳業以238.95億元營收穩居首位，新乳業以112.33億元位列第二，天潤乳業、燕塘乳業和騎士乳業分別實現27.52億元、15.86億元和13.22億元營收。值得注意的是，在行業整體承壓背景下，僅新乳業和騎士乳業實現營利雙增，折射出區域乳企分化加劇的態勢。
從盈利表現看，新乳業以7.31億元凈利潤成為最賺錢的區域乳企，同比增長35.98%。其低溫產品線表現亮眼，高端鮮奶和特色酸奶品類均實現雙位數增長，功能性酸奶"活潤"系列通過持續迭代保持市場競爭力。相比之下，光明乳業出現17年來首次年度虧損，凈虧損達1.49億元，主要受海外子公司新萊特生產基地事故影響，導致存貨報廢和成本激增。不過該公司已通過資產處置緩解壓力，2026年4月完成新西蘭北島資產出售，回收1.7億美元資金。
區域乳企的競爭格局正在發生深刻變化。光明乳業液態奶業務實現營收132.23億元，新乳業則以104.95億元緊隨其后，兩者差距較往年顯著縮小。在渠道布局上，光明乳業依托上海大本營實現61.08億元營收，同時通過海外基地貢獻76.50億元收入；新乳業則通過四川、寧夏、山東等地的區域子公司構建全國網絡，其西南市場營收占比達30.5%。天潤乳業和燕塘乳業繼續深耕區域市場，前者低溫乳制品占比提升至42%，后者乳酸菌飲料貢獻6.8億元營收。
低溫奶領域成為競爭主戰場。農業農村部數據顯示，2025年我國生鮮乳價格同比下降2.9%至3.03元/公斤，但低溫鮮奶市場規模仍保持增長。新乳業通過"鮮立方戰略"強化低溫產品優勢，其低溫業務毛利率維持在30%以上；光明乳業雖然整體毛利率受畜牧業拖累降至25.82%，但低溫產品線仍保持較強競爭力。騎士乳業則通過生物性資產處置策略實現扭虧，報告期內相關損失較上年減少超4000萬元。
行業面臨的挑戰依然嚴峻。國家統計局數據顯示，2025年我國乳制品產量同比下降1.1%至2950.3萬噸，而進口量同比增長1.6%至265.74萬噸，反映出國內產能過剩與消費動力不足的矛盾。尼爾森數據顯示，全年液態奶市場規模承壓，僅新鮮牛奶品類實現增長。中國奶業協會指出，2024年我國人均乳制品消費量僅40.5公斤，不足世界平均水平的三分之一，市場潛力尚未充分釋放。
面對行業變局，區域乳企正在探索差異化發展路徑。香頌資本執行董事沈萌分析認為，新乳業通過資本并購快速擴張的模式，對運營能力提出更高要求；而傳統區域乳企在本地化運營和資源集中度方面具有優勢。福建華策品牌定位咨詢創始人詹軍豪建議，區域乳企應聚焦低溫奶、特色產品和精細化運營構建壁壘，例如新乳業通過DTC模式適配低溫產品特性，天潤乳業可依托區域優勢深化本地化營銷，騎士乳業則適合聚焦小眾渠道避免盲目擴張。
