瑞幸咖啡（LKNCY）近日公布了2025年全年及第四季度財務報告，在經歷價格戰與外賣補貼沖擊后，其業績表現引發市場關注。數據顯示，2025年第四季度瑞幸咖啡總凈收入達127.77億元，同比增長32.9%；全年總凈收入攀升至492.88億元，增幅達43.0%，商品交易總額（GMV）突破566.49億元。
從盈利能力看，2025年瑞幸咖啡GAAP營業利潤率為10.3%，與2024年基本持平。自營門店同店銷售增長率顯著改善，從2024年的-16.7%回升至7.5%。但第四季度經營指標出現波動，該季度自營門店同店銷售增長率僅為1.2%，遠低于前三季度8.1%、13.4%和14.4%的水平。
瑞幸咖啡聯合創始人兼首席執行官郭謹一在業績說明會上解釋，第四季度外賣平臺補貼力度在行業淡季收縮，但瑞幸外賣占比仍較高，導致同店銷售增長放緩。該季度GAAP營業利潤率降至6.4%，較2024年同期的10.5%明顯下滑。經營費用同比增加38.9%，其中外賣配送費開支激增94.5%，主要因第三方平臺配送量上升。
面對外賣補貼策略變化帶來的挑戰，郭謹一坦言，瑞幸咖啡的杯量結構從外賣回歸自提需要時間，2026年同店和利潤表現可能存在階段性波動，但長期增長邏輯不變。他強調，在復雜的市場環境中，瑞幸需在營收增長與利潤空間之間尋求平衡。
提升產品體驗成為瑞幸應對競爭的關鍵策略。今年2月，瑞幸咖啡第30000家門店“原產地旗艦店”在深圳落地，門店內設原產地實驗室、大師互動空間等，旨在通過場景創新升級消費體驗。郭謹一在業績說明會上多次提及“產品體驗”，認為這是瑞幸在多維競爭中突圍的重要抓手。
海外市場拓展方面，瑞幸咖啡截至2025年12月31日全球門店總數達31048家，其中國際市場門店160家，覆蓋新加坡（81家）、馬來西亞（70家）和美國（9家）。新加坡作為首個直營海外市場，自2025年下半年起實現門店層面穩定盈利；馬來西亞通過品牌授權模式進入，首年開店目標如期完成；美國市場則處于早期探索階段，郭謹一表示，美國是全球最大且最成熟的咖啡市場，瑞幸將保持耐心，在供應鏈、用戶洞察、客戶體驗和組織建設等方面做好長期準備。
