近日，國內汽車電子領域迎來重要進展——天海汽車電子集團股份有限公司（簡稱“天海電子”）順利通過深圳證券交易所創業板上市委員會審議，標志著這家深耕行業多年的企業正式叩響資本市場大門。從2017年7月啟動IPO輔導到如今成功過會，這場歷時八年的資本長跑，歷經39期輔導、紅籌架構拆除、國資入主等關鍵節點，最終迎來里程碑式突破。
作為國內汽車電子電器系統領域的領軍企業，天海電子總部位于河南省鶴壁市經開區，業務覆蓋汽車線束、連接器、電子控制單元等核心零部件的研發生產。招股書顯示，其汽車線束業務在A股上市公司中市占率排名第一，連接器業務位列前三，是國產品牌在該細分領域的技術標桿。財務數據顯示，2022-2024年公司營收從82.15億元增至125.23億元，年均復合增長率達23.47%；2025年前三季度營收突破108.98億元，同比增長25.35%，經營活動現金流凈額同比激增87.93%至3.09億元。
值得關注的是，公司毛利率從2022年的15.94%持續下滑至2025年中期的13.93%，主要受原材料銅價上漲、人工成本增加及主機廠價格戰傳導壓力影響。不過，2025年第三季度毛利率已回升至14.64%，顯示成本優化措施初見成效。面對行業增速放緩挑戰，公司坦言需應對業績基數擴大、產業鏈利潤分配失衡及國際貿易環境變化等多重壓力。
這家民營企業的資本歷程頗具戲劇性。其前身可追溯至1969年成立的鶴壁市山城帆布油漆廠，歷經多次改制后于2007年通過紅籌架構在新加坡上市，2017年完成私有化退市。轉折點出現在2021年，廣州工控以12.3億元收購51%股權，使廣州市國資委成為實際控制人。目前，廣州工控及其一致行動人合計持股44.98%，國資背景為公司后續發展提供了穩定支撐。
本次IPO擬募集資金24.6億元，主要投向五大領域：連接器技改擴產（8.36億元）、線束生產基地（5.26億元）、汽車電子基地（3.34億元）、智能信息化改造（2.52億元）及智能網聯研究院建設（5.08億元）。其中，鶴壁經開區326畝產業園區建設引發關注，公司已取得半數土地使用權，剩余地塊將通過“招拍掛”程序獲取。
在產業鏈布局方面，天海電子與原全資子公司海昌智能形成特殊關聯——后者專注汽車線束自動化裝備生產，2020年獨立運營后仍保持與天海電子的深度合作。招股書顯示，2022-2024年海昌智能對天海電子銷售額占比達24.8%-36.7%，成為其第一大客戶。針對監管問詢，天海電子強調該關聯交易具有必要性：海昌智能在國內線束裝備市場排名前列，產品可替代歐美設備，且能快速響應定制化需求，雙方合作具有商業合理性。
目前，海昌智能正在沖刺北交所上市，擬募資4.52億元。這對“母子”企業同步推進資本化的現象，折射出汽車電子產業鏈垂直整合的新趨勢。隨著新能源汽車智能化進程加速，天海電子能否借助資本市場實現產能擴張與技術升級，值得持續關注。
