北京智譜華章科技股份有限公司近日向港交所正式遞交招股書，若順利上市，有望成為全球首家以通用人工智能（AGI）基座模型為核心業務的上市公司。這一動作標志著中國AI大模型產業正式邁入資本市場驗證階段，引發行業高度關注。
作為清華大學技術成果轉化的標桿企業，智譜自2019年成立以來便聚焦基礎模型研發。其自主研發的GLM預訓練架構構建了覆蓋語言、代碼、多模態及智能體的全棧模型矩陣，技術路線與全球頂尖水平保持同步。截至2024年6月，公司研發人員占比達74%，核心團隊累計發表500篇高影響力論文，被引用次數超5.8萬次，形成顯著的技術壁壘。
在研發投入方面，智譜展現強勁實力。招股書顯示，2022年至2025年上半年，公司累計投入研發資金約44億元，其中2024年單年研發投入達21.954億元。持續的高投入推動GLM系列模型每3-6個月完成一次基座迭代，最新模型在Code Arena競技場中與Anthropic、OpenAI的模型并列全球代碼能力第一，超越谷歌Gemini等海外閉源模型，今年6月更被OpenAI列為全球主要競爭對手。
商業化層面，智譜采用MaaS（模型即服務）模式，通過API調用向全球開發者與企業輸出智能能力。其GLM-4.5/4.6模型在OpenRouter平臺上線以來，付費API調用量穩居全球前十，收入超過所有國產模型總和。目前，公司已服務1.2萬家企業客戶，覆蓋8000萬臺終端設備及4500萬名開發者，成為中國賦能終端設備最多的獨立大模型廠商。
財務數據印證其商業價值。2022年至2024年，智譜營收從5740萬元增至3.124億元，年復合增長率達130%，2025年上半年收入1.9億元。毛利率持續保持50%以上，2023年曾達64.6%，展現出較強的盈利能力。這一成績使其成為中國收入規模最大的獨立大模型廠商。
資本端，智譜已完成8輪融資，融資規模超83億元，獲國資、產業資本及VC/PE等知名機構青睞。作為“大模型六小龍”中首家啟動IPO的企業，其赴港上市不僅為全球投資者提供分享中國AI技術紅利的標的，更推動中國科技股估值邏輯重塑。行業分析指出，此舉標志著中國大模型產業從技術競賽轉向技術實力、營收能力與商業模式的綜合較量，進入高質量發展新階段。
