鹵味行業的競爭格局正經歷深刻變革，“鹵味三巨頭”的業績分化成為行業轉型的鮮明注腳。周黑鴨與煌上煌在2025年交出盈利答卷，而ST絕味卻陷入上市以來的首次虧損，三家企業的不同命運折射出行業從規模擴張向效率競爭的轉變。
根據最新披露的財務數據，周黑鴨預計2025年實現營業收入25.2億至25.5億元，同比增長2.8%至4%；凈利潤1.5億至1.65億元，增幅達52.7%至68%。煌上煌雖未公布營收數據，但預計歸母凈利潤同比增長73.57%至123.16%，盈利區間為0.7億至0.9億元。與之形成鮮明對比的是，ST絕味預計營收同比下降12.09%至15.29%，歸母凈利潤虧損1.6億至2.2億元，成為三家中唯一虧損的企業。
成本優勢成為盈利企業的共同特征。周黑鴨在財報中指出，原材料成本下降、供應鏈效率提升以及費用管控的優化，共同推動了利潤增長。煌上煌同樣強調，鴨副產品等主要原材料價格處于低位，生產成本回落對利潤增長形成支撐。而ST絕味則將虧損歸因于產能利用率不足，固定成本分攤壓力增大導致盈利能力受損。
行業增速放緩是業績分化的深層背景。紅餐產業研究院數據顯示，2024年鹵味市場規模達1573億元，同比增速僅3.7%，預計2025年將微增至1620億元。Future Marketing的報告指出，替代品威脅、產品同質化、價格爭議已成為行業三大痛點。在此背景下，曾經依賴門店擴張的競爭模式逐漸失效，企業開始轉向效率優先的運營策略。
門店調整成為轉型的直接體現。ST絕味在2023年達到15950家門店峰值后開始收縮，截至2024年上半年內地門店降至14969家。煌上煌門店數量從2023年的4497家減少至2025年上半年的2898家，兩年間關閉1599家。周黑鴨則在2024年關閉785家門店后，2025年上半年再關167家，門店總數降至2864家。三家企業均表示，關店旨在優化門店結構，提升單店經營質量。
精細化運營成為新競爭焦點。周黑鴨通過成立渠道事業部拓展多元化客戶，推動店員參與直播帶貨，強化會員私域運營。煌上煌實施四大策略提升單店業績，包括增設消費場景、搭建會員體系、店員轉型導購等。ST絕味則推進核心渠道結構優化，加強終端標準化運營，深化數智化工具應用，并拓展即時零售場景。這些舉措表明，企業正從“渠道廣度”競爭轉向“單店深度”運營。
戰略定位專家詹軍豪分析，行業增長空間已從規模擴張轉向效率提升與場景創新。企業需要優化門店與供應鏈降本增效，拓展線上渠道打破線下依賴，推進產品健康化與品類多元化，同時通過數字化運營提升復購率。盤古智庫研究員江瀚指出，在存量競爭時代，運營效率高、成本控制強的企業將占據優勢，而粗放式擴張模式已難以適應市場變化。
