繼谷歌之后，被視為“人工智能（AI）領頭羊”的微軟也傳來AI應用助推業務大增的好消息。在二季度意外放緩后，三季度微軟云業務收入恢復加速增長勢頭，其中云計算平臺Azure保持30%以上的增速，AI對Azure收入增長的貢獻比重增加。
三季度云和Office軟件業務共同助推微軟收入超預期增長，這被視為微軟對AI大舉投資開始獲得回報的跡象。打擊投資者的是，微軟在業績電話會上預計本季度Azure增長將進一步放緩，本已比分析師預期更為猛增并壓制毛利率的AI相關支出還會加碼，無異于先送來上個季度業績的驚喜又給本季度業績亮了紅燈。
美東時間10月30日周三美股盤后，微軟公布截至自然年2024年9月30日的公司2025財年第一財季（下稱三季度）財務數據。
1）主要財務數據
營收：三季度營業收入655.85億美元，同比增長16%，分析師預期645.1億美元，二季度同比增長15%。
EPS：三季度稀釋后每股收益（EPS）為3.30美元，同比增長10%，分析師預期3.11美元，二季度同比增長10%。
營業利潤：三季度營業利潤305.52億美元，同比增長14%，分析師預期292.1億美元，二季度同比增長15%。
凈利潤：三季度凈利潤246.67億美元，同比增長11%，二季度同比增長10%。
資本支出：包括融資租賃獲得資產在內，三季度總資本支出約200億美元，同比增長78.6%，二季度190億美元；其中，不動產和設備相關的現金支出149.2億美元，同比增長50.7%，分析師預期145.5億美元，二季度138.7億美元。
2）細分業務數據
智能云：包括Azure公共云、Windows服務器、語音識別軟件Nuance和GitHub的智能云業務部門三季度營收240.92億美元，同比增長20%，分析師預期267.4億美元，二季度同比增長19%。
生產力和業務流程：包括Microsoft 365 Copilot AI工具等Office軟件在內的生產力和業務流程部門三季度營收283.17億美元，同比增長11%，分析師預期228.8億美元，二季度同比增長11%。
更多個人計算：包括Windows操作系統、Surface硬件、Xbox游戲機以及視頻游戲公司動視暴雪在內的更多個人計算業務部門三季度營收131.76億美元，同比增長17%，分析師預期142.3億美元，二季度同比增長14%。
財報公布后，周三小幅收漲逾0.1%的微軟股價盤后漲幅迅速擴大，盤后一度漲超2%，業績電話會期間，股價逐步回吐漲幅轉跌，盤后一度跌超4%。
三季度微軟云總收入增長22% AI貢獻Azure增長12個百分點
三季度微軟的營收和盈利保持兩位數增長，EPS盈利和凈利潤均創微軟五十余年歷史上最高的單季紀錄。和一天前發布財報的谷歌母公司Alphabet一樣，微軟的主要業務中也是云業務的收入增長最為迅猛。
，最受AI應用影響的谷歌云業務收入三季度超預期勁增35%。此后有評論稱，谷歌云的銷售成績對云業務的巨頭微軟和亞馬遜都是利好，它暗示，AI輔助的算力市場未來將有增無減。
本次微軟財報顯示，包括Office和Azure等產品在內，三季度微軟云的總收入同比增長22%至389億美元，較分析師預期的381.1億美元高出2%。
在發布財報的公告中，微軟的執行副總裁兼首席財務官（CFO）Amy Hood特別提到了微軟云22%的增速，稱“我們的銷售團隊和合作伙伴出色的執行力為我們的財年帶來了良好的開端。”
表現更突出的是，在智能云業務中，三季度Azure和其他云服務的營收增長33%，剔除匯率波動影響增長34%，較二季度35%的增速略微放緩，仍高于分析師預計的30.4%，增速放緩程度明顯不及華爾街預期，也明顯強于微軟在二季度財報后電話會議上提供的指引區間28%至29%。
微軟稱，三季度Azure的增長中，有12個百分點都來自AI，這一比重高于二季度AI貢獻的11個百分點。
預計四季度Azure營收進一步放緩
業績電話會上，微軟CEO Satya Nadella稱公司的AI業務有望下個季度實現100億美元的年度營收。若成為現實，AI業務將成為微軟史上最快達到百億收入大關的業務。
但也是在業績電話會上，微軟預計，不計匯率影響的固定匯率下，公司第二財季、即今年第四季度Azure云計算業務的營收將放緩，預計第四季度的Azure營收將增長31%至32%，低于三季度的34%。
這意味著，微軟預計，繼三季度之后，四季度Azure的營收增長將進一步放緩，且增速放緩程度超過三季度的1個百分點，可能最多3個百分點。
不過，CFO Amy Hood確認了下半年Azure增長加速的前景。她說：“我們仍然預計 Azure 的增長將較（上半年）重新加速，因為我們的資本投資帶來更多可用的 AI（計算）能力，滿足更多不斷增長的需求?！?/p>
評論指出，微軟的AI相關收入主要來自兩塊，一是云服務，二是內置于Office 中的AI強化生產力助手，這些助手可以幫助用戶總結電郵、轉錄電話會議和創建幻燈片。
微軟財報發布前，Wedbush Securities的分析師Daniel Ives在周二的報告中表示，投資者正在尋找微軟AI助手Copilot 服務被采用的跡象。
“過去幾個月，投資者對微軟的看法已經變得更加中立/謹慎，股價表現不及納斯達克 100 指數，投資者擔心 Copilot 的采用速度，以及來自其他大科技公司在AI生態系統中的競爭加劇?！?/p>
Ives還說，對于微軟來說，這是一個“考驗”的季度，許多華爾街人士開始對微軟的AI/云計算增長速度產生懷疑。
三季度資本支出同比加速增長近79% 預計四季度環比增長
曾提到，今年7月末公布的微軟二季度財報有兩點最令市場不滿，一是Azure云業務收入增長低于預期，二是在2024財年年度資本支出突破500億美元大關后，微軟還預計資本支出將繼續增長。這兩點加劇了市場對AI投資需要更久才能得到回報的擔憂。
本次財報顯示，微軟還在走加碼投入AI的老路。
三季度微軟的資本支出進一步猛增，包括融資租賃在內的資本支出同比增長78.6%，高于二季度的77.6%，不過環比增長顯著放緩，較二季度增長5.3%，二季度環比增速達35.7%。資本支出中，三季度不動產和設備相關支出同比增長50.7%，而分析師預期增長47%。
微軟稱，三季度總體資本支出用于支持公司的云和AI產品。在云和AI資本支出中，約半數是長期資產。
微軟披露，由于服務收入成本的增加抵消了產品收入成本減少，三季度毛利率下降了近2個百分點，從71.2%降至69.4%。三季度生產力和智能云兩塊業務的毛利率同比下降都源于AI基礎設施擴大。
在業績電話會上，微軟表示繼續加大對AI基礎設施的投入，四季度這方面的投入預算有增無減。微軟預計，四季度資本支出將環比增長，也就是說，將突破200億美元。
CFO Amy Hood 表示：“我們將保持一致，如果需要，會根據我們看到的需求信號進行調整。需要提醒的是，由于云基礎設施建設和融資租賃的交付時間，季度支出可能會有差異?！?/p>
