作者｜李保銘
10月29日夜間，倍輕松發布最新的2024年三季報，其第三季度研發費用漲了10%，前三季度研發費用增長15%。
中醫作為倍輕松近年來的發展重點，根據其最近披露的數據，倍輕松的兩大中醫項目已經投資將近2000萬。
今年10月，倍輕松董事長曾在接受采訪時提到，要“堅定地以中醫為核心”。
在業內人士看來，按摩儀和中醫結合的思路沒問題，但這應是倍輕松致力于突破的方向，而非局限于“噱頭”層面。
不過，雖然致力于將自己和高科技掛鉤，但倍輕松前三季度的研發費用仍低于銷售費用，其研發人員的平均薪酬也在上半年出現了同比下滑。
而且，一再延期的研發中心升級建設項目以及信息化升級建設項目還將面臨再次延期的風險。
即便能按時完成的營銷網絡建設項目成果也大打折扣，不僅開設店鋪沒有達到預期，2023年的項目收益也巨虧2000萬。
倍輕松后面的路能否輕松應對？
前三季度研發費用增15%
根據倍輕松三季報數據顯示，第三季度營業收入2.33億元，同比下滑31.92%；歸母凈利潤虧損1303.41萬元，同比下滑244.58%。
前三季度，倍輕松營業收入8.37億元，同比下滑11.16%。前三季度倍輕松歸母凈利潤為1309.98萬元，同比增長180.21%。
倍輕松方面表示，第三季度營收、歸母凈利下滑主要系銷售策略調整，收入減少，利潤減少所致。而前三季度歸母凈利增長，主要系主要系推廣投入減少，銷售費率下降，毛利率上升，利潤增加所致。
今年第三季度，倍輕松的銷售費用為1.4億元，同比下滑31.43%。
與銷售費用等一眾下跌相反的是，倍輕松研發費用投入提速。第三季度，倍輕松研發費用1576.76萬元，同比增長10.8%。前三季度，倍輕松的研發費用為4662.5萬元，同比增長15%。
而在倍輕松最近披露的數據中，其在研項目總共9個，預計總投入1.17億元。在9個在研項目中，倍輕松的“中醫”項目最引發外界關注。
今年10月，在接受媒體采訪時，倍輕松董事長馬學軍曾表示，“我們的思路一直很清晰，就是堅定地以中醫為核心，做對人類健康有影響力的事?！?/p>
根據倍輕松財報顯示，自2000年品牌成立以來，倍輕松就堅定了“中醫×科技”發展道路。
今年上半年，倍輕松稱在四大核心系統性研發方向取得了四大具體成果，包括Breo SuperBionic 高仿生系統、Breo HyperMotion 高動力系統以及Breo TCMDT中醫診療系統和Breo Pro-Health-M中醫健康管理系統。
通過閱讀財報可以發現，四大成果中，有三項與中醫有關。
其中，在介紹高仿生系統時，財報提到，公司在整體產品線設計中創新性地使用高親膚的4.0按摩頭（持續迭代升級）實現“推拿按摩揉捏彈撥”八法。在談及中醫診斷系統時則表示將傳統中醫的望聞問切等方法，通過現代的方法進行模擬等。
倍輕松還表示，已經在智能睡眠戒指，EEG傳感器，邊緣計算AI，腦波音樂療法，激光多波長療法等方面于上半年形成初步的產品。
在資深產業經濟觀察家梁振鵬看來，倍輕松在相關領域的布局是為了配合按摩儀核心業務，無論是與中醫結合還是與AI科技結合，思路都沒有問題，“這些可以促進按摩儀產品創新、技術研發，也可以提升用戶體驗?！?/p>
家電行業分析師劉步塵也表示，“我認為‘中醫×科技’的產品定位是對的。”
他認為，一直以來，像倍輕松這種按摩類產品被公眾普遍認為缺乏現代科技含量，使用效果不明顯，從而影響公眾購買產品的積極性，這種狀況必須改變。
劉步塵稱，我們暫時還無法證明“中醫×科技”的產品定位有多大的實質性，但我希望這是倍輕松致力的突破方向，而不僅僅是一個宣傳的噱頭。
但他同時也表示，“敢于與現代尖端科技建立認知鏈接本身就值得肯定，畢竟這是按摩類產品的發展方向，一直停留在簡單的中式按摩基礎上產品是沒有出路的?！?/p>
中醫項目已投近2000萬
作為倍輕松重點發展道路，其上半年也為這些中醫項目投入了不少錢。
比如，倍輕松在“聲光電熱磁融合技術在中醫健康領域的研究與應用”這一項目計劃投入1150萬元，截止上半年已經投入604.52萬元。據悉，這一項目即是按照中醫針砭灸音的傳統用現代技術進行實現，通過穴位和經絡研究和實際波長頻率等驗證，達到人體理療的效果。
“多軌多軸可調節大肌肉群智能按摩器”項目則是用多軌道多軸的方式，結合中醫實戰按摩手法的疲勞緩解關鍵肌肉和穴位點，達到高用戶體驗狀態。目前，這一項目也已經投入1286.04萬元，計劃總共投入1500萬元。
經計算，倍輕松與中醫有關的兩大在研項目計劃總投入為2650萬元，目前已經投入1890.56萬元。
但這些產品有多大效果呢？
在京東倍輕松健康旗艦店，一款Scalp3型號的頭皮智能按摩梳售價739元。在宣傳頁面上，注意到，該產品稱可以“開穴舒筋，解壓助眠”，可以梳頭皮經絡，促進微循環，深度解壓助眠等等。
詢問其客服這款產品如何做到其宣稱的“開穴舒筋”，對方表示，這款產品主要是通過三個模式按摩頭皮梳發。
在客服發來的截圖中，發現，午休舒活模式是指10min慢速按摩梳發，百會穴位抓提；加班醒神模式是10min快速抓肉提拉，酥麻有力；睡前解壓模式則是10min快慢交替梳揉頭發。
但當再次詢問產品是否有相關測試結果能證明“開穴舒筋”時，客服則表示“沒有相關測試結果”，并稱“產品只是可以緩解，暫時沒有其他治療作用”。
還注意到，這款產品在閑魚有同款出售，但售價僅為128元，還表示“量大可談”。詢問該店鋪賣家為何差價如此明顯時，該店鋪自動回復稱“我們是按摩器源頭代工廠直接發貨，給多個品牌代工，倍輕松、涼介、妙界等等，我們發的是還沒貼牌的，所以便宜”。
2024年第三季度，倍輕松的整體毛利率為66.8%，同比增長2.94個百分點。但若按閑魚和官網的Scalp3型號的頭皮智能按摩梳差價計算，其毛利率高達82.68%。
另一個數據是，作為高新技術企業，倍輕松上半年研發費用為3085.74萬元；而其上半年銷售費用則為2.96億元，其中，推廣費、廣告宣傳費兩項之和就高達1.34億元。即便是第三季度銷售費用下降15.51%至4.35億元，但從整體來看其銷售費用仍高于其研發費用。
上半年，倍輕松研發人員的平均薪酬也出現了同比下滑，由去年同期的15.61萬元下滑至14.83萬元，同比下滑約5%。
劉步塵認為，“宣傳推廣費遠大于研發投入，我認為對于現階段的倍輕松是可以理解的，畢竟很多人對按摩類小型電器尚未建立足夠高的產品信任，而且競爭對手眾多，需要企業大力度推廣?！?/p>
梁振鵬則表示，“倍輕松的推廣、廣告費遠遠大于研發費用，肯定是不正常。企業應該先注重產品研發、產品技術創新，把產品綜合競爭力提升之后，最后才去考慮打廣告、做銷售渠道，所以倍輕松推廣、廣告費用遠遠大于研發費用，這屬于典型的本末倒置，不利于企業的正常增長?！?/p>
而近年來，無論是養生壺還是按摩儀，都主打“養生”概念，讓養生成為小家電的一大賣點。
在劉步塵看來，家電產品引入養生概念，既有越來越多人重視養生這一現實因素，也是家電產業尋求突圍的大膽嘗試。
“單以后者而言，傳統功能性家電產品已實現大面積普及，無大的增長空間了，客觀上需要企業植入新的產品功能，以拓展新的用戶空間，未來公眾會看到越來越多新功能的家電產品出現在市場上?！眲⒉綁m稱。
梁振鵬表示，無論是養生壺還是按摩儀，“這兩個產品技術含量都一般。”
他還指出，“在這兩個行業，沒有哪個企業有非常典型的差異化競爭優勢，產品同質化都非常嚴重。兩個小家電行業技術門檻、資金門檻都比較低，很容易被競爭對手模仿進入?！?/p>
募投項目到期不足100天，2項目擬再延期
近日，倍輕松的研發中心升級建設項目以及信息化升級建設項目有再度延期的風險，讓在成立之初就堅定了“中醫×科技”發展道路的倍輕松顯得有些彷徨。
當初招股時，除了補充運營資金外，倍輕松還提出三大募資項目，分別是研發中心升級建設項目、信息化升級建設項目和營銷網絡建設項目。
但無一例外，三大募投項目被倍輕松降低、調整投資金額1000萬至1.28億元不等，并被延期至2024年12月。
今年7月，在倍輕松回復監管問詢時披露，三大項目中的兩大項目或再度被延期，能按時完成的項目，成果也大幅縮水。
倍輕松半年報曾披露，研發中心升級建設項目僅累計投入3691.66萬元、完成41.95%，信息化升級建設項目累計投入1474.72萬元、完成36.87%。
在7月的問詢回復函中，倍輕松稱上述兩項目“可能存在再次延期的風險”。
營銷網絡建設項目是指在全國各地新設機場類、高鐵類以及商場類直營門店，也是唯一有機會100%完成的項目。倍輕松在問詢回復函中表示“不存在再次延期的風險”，目前投資額已經達到1.34億元、進度為88.66%。
但即便如此，截至上半年，倍輕松的線下直營店僅為133家，即便加上63家經銷門店，與當初募資承諾的248家門店仍有差距，縮水46.37%。
在7月披露的倍輕松問詢回復函中，倍輕松方面表示，此前可研報告預測截止第三年建設期末，募集資金累計投入門店數量為248家，由于受到宏觀經濟的影響以及公司未募足相應資金而減少營銷網絡建設項目的投入影響，2023年其實際用募集資金累計投入門店數量為123家。
這也導致了其實際收益比預期的降低。此前，倍輕松曾預測的相關收益為凈利潤155.91萬元；但實際上，2023年度，營銷網絡建設項目貢獻的收入為1.14億元，項目收益為虧損2037.32萬元，使得其虧損擴大且項目收益低于可研報告預測的收益。
劉步塵認為不斷延期的原因“關鍵還是公眾對產品信心不足，導致企業發展后勁不足，從而影響了投資者的投資熱情”。
在劉步塵看來，一直以來，倍輕松沒能建立科技企業形象，導致公眾對其產品缺乏信心，對企業發展不利，這種狀況必須盡快改變?！拔艺J為目前‘中醫×科技’的新定位是一個好的嘗試，在這個定位上持續努力三五年，相信企業會有一個明顯的改變，當然前提是得有拿得出手的爆款產品。”
