作者丨數科星球 苑晶
2024年，國內一級投資市場再度進化。
近日，在國內資本市場的多方調整后，二級市場見證歷史性上揚和下挫，一級市場的從業者也開始地頻繁出差，不少基金在延長1年投資期后仍然需要在新的上升周期到來之前開始加碼布局。
其中，“新質牛”、“長期慢牛紅利”成為投資者討論較多的話題。在多種利好加持下，在經歷漫長的蟄伏期后，人民幣投資機構或將迎來新的播種機會。
數科星球DigitalPlanet認為，鰲圖 AutoCapital的案例頗有代表性。在與該機構管理合伙人楊興濤的對話中，他將新能源智車/新材料、機器人和低空經濟等熱門領域的展望和盤托出。
目前，該機構已經布局了包括新康眾、新瑞立、則一供應鏈、順華鋰業、千顧汽車科技、領航機器人、譜域科技、工布智造、優控智行、湯谷智能等10多家創新企業。
如何在新時代捕捉投資機遇？本文或許能為眾多項目和投資者提供啟發。
新能源的新機遇
新能源一直是人民幣基金的主流賽道。
這些年，此賽道取得了舉世矚目的成就。其中，在汽車領域，我國新能源汽車的年產銷量已從2013年的1.5萬輛增長到2023年的949.5萬輛，成為全球最大的新能源汽車市場。
鋰電在新能源的占有度高，是個事實。
其中，鋰電池在消費電子、工業、醫療設備和能源存儲系統等領域都有應用。據相關數據，在2023年，新能源汽車領域占據了市場的最大份額，達到53.7%。據相關估測，電動汽車和混合動力汽車市場預計將是增長最快的應用領域。
“我們雖然在當時有投資鈉電等低成本替代能源的機會，但最終還是將目光鎖定在了鋰電?！睏钆d濤說。
該公司于2016年7月成立，位于湖南株洲炎陵，是國家級“高新技術企業“和“專精特新”。它主營磷酸鐵鋰廢舊電池回收業務，擁有炎陵、汨羅兩大生產基地，可年處理10萬噸廢舊磷酸鐵鋰電池。
最為人關注的是，該公司技術水平先進，鋰回收率達到95%，廣闊的市場前景讓其受到了上市公司中礦股份、雄韜股份、長城汽車旗下蜂巢能源等產業和財務投資。
行業預計，在2025年下半年開始，將出現新一輪動力電池退役潮。邏輯上，這十分利好順華鋰業。比起光伏太陽能電池板的回收，鋰電電池的回收工藝較為成熟，會進一步增快該行業的增長。有相關數據顯示，預計到2027年市場規模將達到686億人民幣，年復合增長率超過13%。
“鋰電屆時將徹底成為‘循環能源’，回收技術的成熟可以降低鋰礦的消耗和開采風險，”楊興濤補充。
深耕產業鏈：機器人末端升級的機會
事實上，無論是汽車、機器人，還是低空經濟等新興行業，底層技術都有相通之處——其都依賴于先進的傳感器、人工智能算法和機器學習技術來實現環境感知、決策和控制。
為此，鰲圖 AutoCapital更為看中技術的普適性。
例如在領航機器人的項目中，它的產品可以在汽車以及零部件制造（包括新能源）、一般工業等工業機器人應用的領域發揮重大作用。特別是新能源汽車產業鏈條的快速發展，使得各廠家都加大了自動化、無人化等機器人裝備數量級的采用，使得國內和全球需求快速新增。
據了解，原本該企業本身的快換產品主要應用于一般工業，目前已經快速匹配進入新能源汽車以及核心部件的工業機器人身上。另外的新產品，具備力控浮動的打磨工具采用了先進的力控技術浮動打磨技術，在汽車生產端，可以實現對壓鑄件表面的高效、精準去毛刺。
“這家公司的優勢產品是名為‘換搶盤’的裝置，”楊興濤說。技術上，換搶盤也稱為機器人工具快換裝置或快換器，是一種用于工業機器人末端執行器快速更換的設備。它使得機器人能夠在短時間內切換不同的工具或執行器，從而適應多樣化的生產任務，提高生產效率和靈活性。
其內置一機多用的功能，使得機器人可以在不同的工序中快速更換不同的工具，如從焊槍切換到抓手等，大大提高了生產線的自動化程度。
在機器人末端，換槍盤由公盤（機器人側、主盤或R側）和母盤（工具側、工具盤或T側）兩部分組成：
前者安裝在機器人前端手臂上，具有標準的接口和尺寸，以便與各種工具盤（母盤）兼容。內部配備有電氣、氣體和液體等介質的接口，用于與母盤進行連接和通信。公盤的設計注重通用性、結構緊湊性和可靠性，以確保在頻繁更換工具盤時保持穩定的性能；
而后者是安裝在執行工具（如焊鉗、抓手等）上的部分。它同樣具有標準的接口和尺寸，以便與公盤兼容。在連接時，母盤與公盤之間的中心鎖定機構通過旋轉或推拉的方式實現快速連接和斷開。母盤的設計注重輕便性和易操作性，以便快速更換不同的執行工具。
搶盤技術的重要性都有哪些？大致有三個方面：
其一，經過精心設計和嚴格測試的換槍盤能夠在高負載、高速度和高頻率的工作環境下長時間穩定運行，可以保證生產線的連續性和可靠性；
其二，換槍盤的設計通?？紤]到與各種型號機器人的兼容性，使其易于集成到現有的生產系統中。所以模塊化的設計的程度，既可以讓維護和維修變得簡單快捷，也是衡量換搶盤技術先進與否的標準之一；
其三，換槍盤的安全機制也很重要，如過載保護、碰撞檢測等，它能確保在異常情況下能夠迅速反應，保護機器人和執行器不受損壞，同時也保證了操作人員的安全。
目前，新能源車領域的加工技術日新月異，機器人和自動化系統的精密加工的廣泛運用也讓汽車產品越來越強大。一個確定性趨勢是，如今在汽車制造中，一體壓鑄變得越來越普及。壓鑄產品存在毛刺，需要打磨才能用，所以在這個趨勢下，一些新的環節改善機會應運而生。
比如，在領航機器人的徑向浮動主軸產品里，其依靠先進的技術，能讓汽車加工環節中的去毛刺、打磨、拋光等質量更好效率更高。這項技術的運用，可以在加工過程中自動補償刀具與工件之間的接觸壓力，確保加工質量的一致性。
現在，領航機器人的徑向浮動主軸產品是目前首批進入了國際一線新能源汽車品牌一體化底盤打磨的機器人零部件廠商，其快換產品與國內頭部新能源廠商也簽訂大額框架合作協議，其換搶盤產品更是受到主流主機廠的認可，在相關領域其質量已可媲美國外產品，開始了國產替代的步伐，并開辟了海外市場。
深耕汽車產業鏈：遍及產業互聯網、汽車智能化、新材料和自動駕駛
鰲圖 AutoCapital在汽車產業鏈和智能制造領域深耕多年，其團隊擁有強大的產業背景，更是積累了大量的投資經驗和細分行業特征的認知。
在產業互聯網方面，其投資了新瑞立。
目前，該公司背靠瑞立集團，已成為中國最大的商用車后市場產業互聯網平臺。據了解，該公司的模式打破了傳統層層分銷的鏈條，通過直營體系將產品直接供給終端客戶，實現一站式采購，形成多方共享共贏的汽車服務生態圈。
現在，這家公司已擁有遍布全國的銷售網絡，實現了300+家直營門店的地市級全覆蓋。依靠其自營倉及物流體系的履約能力，可實現2小時以內送貨上門，當日送達客戶覆蓋率達85%。
在新能源汽車大勢來臨后，該公司已經為20+地級市公交集團成立了合資子公司，為公交系統提供非常全的配件供應的同時，未來還可為其提供動力電池回收網絡，在后市場的提前布局頗具成效。
除此之外，汽車智能化核心零部件的國產替代方面，該機構也把握住了機會?！盀榇宋覀兺顿Y了千顧科技，”楊興濤說。
在燃油車時代，汽車發動機、底盤和變速箱被譽為“三大件”。在以上領域，因技術等原因，國產化進程緩慢。而在新能源車時代，國內“蔚、小、理”等整車品牌已經占領國內市場并在國際上頗有優勢，而在新能源汽車的底盤等核心技術上依然主要依靠國際大牌廠商，而這些核心配件的供應（包括智能轉向和智能懸架系統等），國內廠商正在打破全球供應格局，將在未來10年占領和引領行業與技術。
千顧科技被認為是我國國產全棧式線控底盤方案的領跑者，其是線控底盤領域的高新技術企業，公司掌握了線控制動、車輛穩定控制等線控底盤全方位自主核心知識，目前該公司已完成數百萬臺車型的驗證，擁有深厚的線控底盤產業化經驗。
鰲圖 AutoCapital估測，底盤市場的整體市場規模1000億以上，而未來線控制動國內市場空間200億以上。
在過去，千顧科技的產品保證了五菱汽車產能的快速擴大，而在產品得到市場認可后，該公司又與奇瑞、長安、以及一些商用車進一步拓展。近兩年，隨著國產新能源汽車超越合資品牌占據國內汽車市場主流，千顧等國產零部件廠商迅速崛起，在未來它還將繼續利用性能和成本優勢擴大份額。
在自動駕駛方面，鰲圖 AutoCapital投了優控智行。
據了解，該公司已有智能駕駛系統方案、智駕域控制器、新能源汽車整車控制器及域融合控制器等產品面世，并運用于上汽集團中。如今，該公司在吉利、長城、長安、北汽、宇通、三一、徐工、北汽福田戴姆勒、一汽解放中均實現了合作。同時其產品在歐美日韓同時受到青睞，出海業務占有一定比例。
值得注意的是，該公司的新能源汽車電控產品和解決方案覆蓋極廣：
已經實現混動、純電動、增程式、燃料電池等乘用車、物流車、客車大巴、工程車輛等行業領域全覆蓋；無人駕駛一體化方案已經在無人物流、無人環衛、無人礦車、無人巴士、智能工程機械領域實現落地。
據相關資料顯示，其還有計劃開發面向智能機器人、智慧作業、智能交通、智能制造等行業市場的高精尖產品。
具身智能帶來的市場變動
2024年，具身智能概念持續火爆。作為人工智能的重要分支，它強調智能體與其物理身體的結合，通過與環境的互動，使人工智能系統具備與物理世界交互的能力。
具身智能中應用的技術和工業機器人之間存在重要的傳承關系。
“這個賽道的核心零部件我們看的比較多，比如傳感器、六維力矩傳感、機器人觸覺傳感、電子皮膚等”，楊興濤說。例如在工布智造，這家企業專注于鋼結構焊接和噴涂機器人。其研發的鋼結構智能噴涂系統和焊接機器人應用系統，技術水平處于國際領先地位。通過采集處理數據功能，使機器人能適應不同構件的焊接部位需求，真正實現了焊接機器人從自動化向智能化轉變。
在技術底層上，這家公司利用工業設計軟件和視覺傳感獲取構件的三維數字模型，通過數字孿生和人工智能技術生成操作指令，驅動機器人本體、外部軸以及生產設備聯動，實現對金屬結構切割、裝配、焊接、噴涂等智能生產。
該公司研發的金屬結構智能操作系統于2020年裝機應用投放市場。目前，該系統通過智能制造實現整個生產線的精益、柔性、數字、智能，同時通過產業協同，在非標結構的基礎上根據需要開發不同的產品，在制造上實現柔性制造從而滿足市場需求。
從這一點可以看出，國內的工業機器人可以將技術遷移到具身智能中。“工布智造最近幾年業績成長快速，得益于上游核心部件的逐漸成熟，在MEMS芯片迭代后，他們可以使用非常小的體積和重量的工業相機，在應用了視覺學習后，它能快速應用到鋼結構預制、船舶、電梯等行業制造領域，這可讓該公司快速擴大新興細分行業中的規模，并且他們已在全球處于領先地位，并出口到了海外市場?！?/p>
在楊興濤眼中，核心部件供應鏈的成熟將進一步使得工業機器人應用更加廣泛，人形機器人也在上游不斷成熟中找到新的應用場景。例如，核心部件中，視覺技術，精密減速器、關節模組小型化、滾動絲杠等核心部件的迭代。
“我們已經關注在3C，汽車等工業領域已經滲透的核心部件，同時未來又可能因為人形機器人的放量而增長的機器人核心零部件企業的投資機會”。鰲圖AutoCapital這樣定位未來這個領域屬于自己的投資機會。
低軌衛星：一場全球競爭的開始
2024年10月13日，SpaceX的星艦進行了第五次軌道級飛行試驗，并成功完成了首次“筷子夾火箭”回收試驗。人們的視線再次被吸引，國內的低軌衛星行業發展如何？
鰲圖 AutoCapital認為，國內低軌衛星行業的發展正在快速推進。
“在此我們投資了譜域科技，”楊興濤說。從總量而言，國內的低軌衛星發射總量較美國仍不足，該領域的市場前景比較明顯。根本而言，低軌衛星（LEO）的傳輸時間短、路徑損耗小、全球覆蓋和頻率復用等功能還有較大潛力可挖。
譜域科技擁有自主開發的寬帶衛星終端技術，并且已經快速迭代到第二代產品，通過ISO9001質量管理體系認證。這些產品具有超大帶寬、廣泛覆蓋范圍、大時延處理能力和對高速運動大頻偏的支持，顯示出其在技術創新方面的優勢。
其創始團隊由前Alcatel-Lucent的資深技術專家組成，擁有從4G LTE到5G無線網絡和終端產品全周期的產品定義、研發和部署的豐富經驗。
楊興濤認為，譜域科技團隊提供了研發和行業經驗保障，也為未來可能發生的商業競爭積累了雄厚實力?！霸谶@個細分賽道并不會有很多新進入者，這使得譜域科技沖出來的機會就更加大”，他補充。
結尾：鰲圖投資的團隊成員大多來自實體企業，具有濃厚的工程師色彩，這為他們提供了與工程師、科學家、科研教授等創業群體連接的能力。
團隊成員包括具有豐富行業經驗和投資經驗的合伙人，他們在汽車、信息技術、新能源等領域有著深厚的研究和生態賦能能力。
