新城控股，這家曾經在國內房地產市場占據重要地位的企業，近年來經歷了股價連跌三年的困境。然而，自2024年9月以來，其股價出現了顯著回暖，漲幅接近50%，這無疑為這家企業帶來了新的希望。
股價的上漲與國家大力支持房地產市場發展的政策密不可分。9月份，多個重磅會議的召開以及銀行降息、一線城市放開限購等政策的出臺，為房地產市場注入了新的活力。國慶期間，房地產銷量有所回暖，一線城市新建住宅和二手房成交量均大幅上漲。
然而，新城控股的銷售情況并未能同步改善。數據顯示，其操盤金額近年來大幅下滑，2024年前9個月的操盤金額同比下降超過47%，跌幅快于全國房地產銷售下滑幅度。這與公司土地儲備大多位于購買力相對較弱的三、四線城市有關。
盡管銷售下滑，但新城控股在2024年上半年的業績表現相對穩健。公司實現了營業收入339.04億元，歸母凈利潤13.18億元，盡管這兩項數據均有所下滑，但與行業內其他企業的巨額虧損相比，新城控股仍保持了盈利。
新城控股能保持相對較高的盈利能力，與其近幾年保守的經營策略有很大關系。自2019年實控人王振華入獄后，其子王曉松接掌公司，采取了相對謹慎的經營策略，幾乎停止了對外大額拿地，這使得公司房地產開發業務維持了相對較高的毛利率。
然而，新城控股仍面臨下半年大額減值的風險。數據顯示，公司往往在下半年對存貨進行較大規模的減值計提，結合當前房地產價格仍在下行的情況，2024年下半年公司存在較大的資產減值風險。
在王振華出獄后，其子王曉松在公司地位穩固，繼續推行降本增效的策略。自王曉松擔任董事長以來，公司進行了大規模的資產處置、團隊縮減和投資停滯，管理費用大幅下滑。然而，盡管公司努力節流，但由于前期擴張過快，新城控股仍面臨巨大的債務壓力。
截至2024年6月30日，新城控股的有息負債仍高達560億元，且短期內需要兌付的應付賬款及應付票據余額多達471.5億元。而公司貨幣資金余額僅為157.8億元，扣除受銀行監管的保證金后，可隨時動用的資金僅116億元出頭，資金缺口依然巨大。
面對困境，新城控股正在積極尋求解決方案。公司表示，尚有近300億元投資性房地產處于未抵押狀態，可滿足未來融資需求。國家也在加大對房地產行業的支持力度，財政部計劃支持地方發行專項債收購存量未開發土地及未售房屋，以改善房地產企業現金流狀況。
新城控股能否抓住這一機遇化險為夷，仍需時間觀察。但無論如何，這家企業正在經歷一場深刻的變革，試圖在困境中尋找新的出路。
