中國神華近日宣布完成一項重大資產收購，通過發行股份與現金支付相結合的方式，收購國家能源集團旗下多家能源企業股權，交易總規模達1335.98億元。此次收購涵蓋煤炭開采、煤電一體化、煤化工及物流運輸等全產業鏈核心資產，標志著中國神華向全球綜合能源巨頭邁出關鍵一步。
根據交易方案，中國神華采用"現金為主、股份為輔"的支付策略，其中現金支付935.19億元，占比70%；發行股份支付400.80億元，占比30%。為緩解資金壓力，公司同步啟動配套融資計劃，擬向不超過35名特定投資者發行股份募集不超過200億元，主要用于支付現金對價及相關費用。交易完成后，控股股東國家能源集團及其子公司持股比例將從69.58%提升至71.53%。
此次收購標的陣容龐大，包括國源電力、新疆能源、化工公司等12家企業100%股權，以及神延煤炭41%、晉神能源49%股權。值得注意的是，電子商務公司等非核心資產被剝離出交易范圍，涉及凈資產規模154.27億元，2024年合計虧損8.89億元。國家能源集團提前對標的公司進行預重組，剝離關停礦權、新能源等低效資產，優化了資產質量。
煤炭板塊成為最大受益領域。交易完成后，中國神華煤炭保有資源量將從415.8億噸增至684.9億噸，增幅64.72%；可采儲量由174.5億噸提升至345.0億噸，幾乎翻倍。公司煤炭核定產能將突破5億噸/年，達到5.12億噸，增幅56.57%。新疆能源的露天煤礦、烏海能源的優質焦煤、平莊煤業的動力煤資源，將顯著增強公司煤炭業務競爭力。
電力板塊實現跨越式發展。通過整合國源電力、內蒙建投等煤電一體化項目，公司控股發電機組裝機容量將從4763.2萬千瓦增至6088.1萬千瓦，增幅27.82%。這些電力資產多位于煤炭富集區，形成"煤電聯動"的協同優勢，有效降低運營成本。煤化工板塊同樣表現亮眼，聚烯烴產能將從60萬噸激增至188萬噸，增幅超過213%，進一步鞏固行業領先地位。
物流運輸體系得到系統性強化。航運公司、港口公司及煤炭運銷公司的注入，打通了"煤-電-路-港-航"全鏈條物流通道。公司資產總額將從6359.09億元增至8965.87億元，營業總收入突破2000億元關口，達到2065.09億元。盡管資產負債率從25.11%上升至43.55%，但扣非歸母凈利潤仍保持增長態勢，從292.55億元提升至326.37億元。
財務數據顯示，資產注入對盈利能力提升效果顯著。回測數據顯示，2024年每股收益將增至3.15元，增厚6.10%；2025年1-7月每股收益達1.54元，增厚4.40%。公司通過此次交易實現資源版圖重構，在煤炭保有量、發電裝機、化工產能等關鍵指標上均實現突破性增長，全球綜合能源上市公司龍頭地位進一步鞏固。
