近年來，中國生物制藥公司在全球醫藥舞臺上的活躍度顯著提升，其中NewCo模式成為了國內藥企出海的新探索。據L.E.K.Consulting大中華區管理合伙人兼醫療保健聯席主管Helen Chen指出，這一模式正成為行業內的熱門討論話題，特別是在恒瑞醫藥的引領下，眾多創新藥企紛紛效仿，通過技術入股和與海外資本合作，尋求國際化發展的新路徑。
恒瑞醫藥的成功不僅證明了中國資產可以通過NewCo模式走向國際市場，更重要的是，它引起了海外市場對中國分子基于該模式的廣泛關注。參與恒瑞醫藥GLP-1資產海外NewCo公司投資的機構RTW首席投資官Roderick Wong表示，恒瑞醫藥的交易競爭激烈，投資份額來之不易。
NewCo模式的熱潮在一定程度上是由恒瑞醫藥在出海過程中的經驗所推動的。年初，GSK以高價收購了Aiolos Bio，而后者的核心管線正是源自恒瑞醫藥。這一轉變引發了國內藥企對NewCo模式的濃厚興趣。
據艾意凱咨詢公司的數據，今年以來，NewCo模式已經促成了至少5家美國新公司的成立，而在此之前僅有2家存在。其中，Candid Therapeutics在9月份宣布完成了3.7億美元的融資，并同時收購了Vignette Bio和TRC004，這兩家公司分別是岸邁生物和嘉和生物不久前才參與成立的NewCo公司。這一融資額也刷新了生物醫藥行業今年的融資紀錄，顯示出華爾街對中國分子及NewCo模式的熱烈追捧。
中國藥企引發的NewCo熱潮，實質上是中國創新藥產業逐步成熟的體現。隨著國產分子的實力增強，中國藥企不再滿足于單純的BD合作，而是選擇通過更為復雜的NewCo模式，與交易方進行更深入的合作，并伴隨自己的優秀成果在全球市場的快速成長。
然而，任何模式的熱度都難以持續。當前，基于中國資產創立NewCo公司的模式能否持續，關鍵在于海外投資者對中國市場的預期。而這種預期需要經過時間的驗證，特別是中國資產在海外臨床的表現是否能與國內一樣出色，仍是一個未知數。
已經有一些中國分子在海外市場遭遇了反差。例如，石藥集團的Claudin18.2 ADC藥物EO-3021在國內顯示出良好的安全性和耐受性，但在海外臨床試驗中的表現卻顯著下降，導致相關公司的股價大跌。這樣的案例無疑給中國資產的海外表現蒙上了一層陰影，也可能影響海外投資者對中國NewCo模式的預期。
總的來說，NewCo模式為中國藥企出海提供了一種新的路徑，但其紅利窗口能持續多長時間，仍取決于中國資產在全球試驗中的實際表現。對于中國藥企而言，抓住這一模式的機遇，趁早布局，或許能夠在國際市場上贏得更多的發展空間。
